Komerční banka reportovala za třetí kvartál tohoto roku čistý zisk ve výši 4 682 mil. Kč, a výrazně tak překonala konsensus trhu (4 437 mil. Kč). Na provozní úrovni byly výsledky jen mírně nad odhady a pozitivní překvapení tak pramení především z rozpouštění opravných položek. Čisté úrokové výnosy vzrostly o 4 % r/r, za čímž je rychlý růst úvěrového portfolia (+11 % r/r) a klientských vkladů (+7 %). Čistá úroková marže (1,54 %) byla sice meziročně výrazně níže, nicméně v porovnání s předchozím kvartálem (1,54 % ve 2Q26) se již stabilizovala a zastavila dosavadní propad. Růst úvěrů táhnou korporátní úvěry (+15 %), nicméně solidní růst si udržují i hypoteční a spotřební úvěry (oboje +8 % r/r). Za růstem výnosů z poplatků (+8 %) jsou nadále především poplatky z prodeje fondů a pojištění a poplatků z finančních a ostatních služeb.
Provozní náklady poklesly o 1 % r/r zásluhou nižších administrativních nákladů (-13 % r/r). Podíl nesplácených úvěrů mírně klesl na historické minimum 1,4 %. Rozpouštění dříve vytvořených opravných položek pak opět převážilo jejich tvorbu, k čemuž přispěla kromě dobré kvality portfolia také aktualizace rizikových modelů.
Celková kapitálová přiměřenost na úrovni 18,6 % je pohodlně nad regulatorními požadavky (16,6 %). V rámci úprav výhledu pro letošní rok management potvrdil očekávanou návratnost vlastního kapitálu v rozmezí 13–14 %. V souladu s naším očekáváním došlo ke snížení výhledu na provozní výnosy, které by měly růst nižším jednociferným tempem (doposud středním jednociferným tempem), což je kompenzováno nižšími očekávanými rizikovými náklady (okolo 5 b.b. oproti dosavadním 10 b.b.).
Management zároveň poprvé představil strategický výhled do roku 2029, v rámci kterého předpokládá v období 2026–2029 průměrný roční růst výnosů okolo 7 % a pokračující pokles provozních nákladů o 1 % ročně. Minimální dividendový výplatní poměr by měl být 70 %, přičemž ze zisku letošního roku by to mělo být 80 %. Návratnost hmotného kapitálu by se pak měla držet nad 16 %.
Celkově hodnotíme zveřejněné informace pozitivně. Samotná čísla za 3Q 2026 byla lepší oproti tržnímu očekávání. Představený strategický plán je pak podle našeho názoru poměrně ambiciózní, především na nákladové straně. Konferenční hovor k výsledkům banka pořádá dnes od 14:00.
| Kons., IFRS (mil. Kč) | 3Q 2026 | 3Q 2025 | r/r | Oček. J&T Banka | Konsensus |
| Čisté úrokové výnosy | 6 751 | 6 501 | 4 % | 6 654 | 6 682 |
| Poplatky a provize | 1 805 | 1 673 | 8 % | 1 817 | 1 816 |
| Ostatní výnosy | 934 | 1147 | -19 % | 1 057 | 1 032 |
| Provozní výnosy | 9 491 | 9 321 | 2 % | 9 528 | 9 530 |
| Provozní náklady | -3 998 | -4 045 | -1 % | -4 040 | -4 080 |
| Provozní zisk | 5 493 | 5 277 | 4 % | 5 488 | 5 450 |
| Opravné položky | 5 | 328 | -99 % | -152 | -194 |
| Zisk před zdaněním | 5 604 | 5 715 | -2 % | 5 434 | 5 348 |
| Čistý zisk | 4 682 | 4 774 | -2 % | 4 523 | 4 437 |
Zdroj: J&T Banka, Komerční banka