Dění na světovém trhu
První únorový týden se na finančních trzích sledovala měnová politika na starém kontinentě, výsledková sezóna, geopolitika a volatilita na drahých kovech a kryptoměnách. Zasedání sledovaných evropských centrálních bank dle očekávání žádné překvapení nepřineslo, když ECB, BoE ani ČNB sazby neměnily. Současně doprovodné komentáře rovněž nepřinesly žádné změny oproti dosavadním projekcím. Výsledková sezóna přinesla některá zajímavá jména jako Alphabet či AMD, které předvedly silná čísla za poslední kvartál, ale výhled byl pro některé účastníky trhu nedostatečně silný a prudké navýšení investičních nákladů v řádů desítek miliard USD znamenaly pro ceny akcií zmíněných firem výraznější pokles. Do hry se opětovně dostala otázka smysluplnosti vynaložení těchto investic hlavně vůči AI. Nicméně výsledková sezóna pokračovala mnoha jmény, která bychom neradi opomněli, a tak zmíníme aspoň Pfizer, Novo Nordisk, SMCI či Paypal. V návaznosti na technologická jména nejde vynechat zvýšená volatilita na kryptoaktivech, kde se nejznámější kryptoměna Bitcoin dostala výrazně pod prodejní tlak a atakovala hranici 60 tisíc USD, při rekordech z minulého roku nad 120 tis. USD. Všeobecně se nervozita promítla i do zvýšené volatility na drahých kovech, kde zlato zkorigovalo v průběhu týdne o téměř 20 % a stříbro ještě mohutněji o více jak 40 %. V neposlední řadě nechceme vynechat ani geopolitiku, kde proběhla trojstranná jednání mezi USA, Ruskem a Ukrajinou, která dosáhla výměny zajatců na obou stranách, ale stěžejní otázka území se vyřešit prozatím nepodařila. Prezident Ukrajiny V. Zelenský prohlásil, že rozhovory budou pokračovat velmi brzy, avšak datum stanoveno nebylo. Vedle Ukrajiny se úzce sledoval vývoj kolem Íránu, kde probíhala jednání za účasti USA, které se snaží o obnovení rozhovorů o jaderném programu. Tato jednání probíhají na pozadí upozornění D. Trumpa, že by mohl využít vojenské síly pro dosažení svých cílů v Íránu. Nervozita kolem rizikových aktiv se zamřením na kryptoaktiva a navrátivší se otázka smysluplnosti využití zvýšených investic do segmentu AI přinesly na trh prodejní objednávky.
Konkrétně pak akciové indexy v USA měřeno indexem S&P 500 zakončily týden níže o 1,5 % t/t. Evropa pak prostřednictvím indexu EuroStoxx 600 zakončila výše o 0,8 % t/t. Domácí index PX zůstal v červené nule na úrovni 2762,9 bodu.
Společnosti na BCPP
Moneta a Komerční banka odstartovaly výsledkovou sezónu na pražské burze. Moneta dosáhla za 4Q čistý zisk ve výši 1,6 mld. Kč (+2 % r/r), čímž mírně překonala odhady analytiků (1,55 mld. Kč). Samotná struktura čísel byla bez výraznějších překvapení. Ze zisku minulého roku management navrhne ke schválení na valné hromadě (21. dubna) dividendu ve výši 11,5 Kč (5,6% hrubý div. výnos), což odpovídá 90 % čistého zisku. Management dále zveřejnil střednědobý výhled na období 2026–2030, v rámci kterého zvýšil dosavadní očekávání. Investoři nicméně přešli reportovaná solidní čísla bez výraznější reakce (+0,5 % t/t na 207 Kč).
Komerční banka reportovala za poslední 3 měsíce minulého roku čistý zisk 4,47 mld. Kč, víceméně v souladu s očekáváním trhu. Za celý rok pak banka dosáhla zisku 18,1 mld. Kč (+5 % r/r). Představenstvo navrhne vyplatit formou dividendy celý tento zisk, což odpovídá 95,6 Kč na akcii (7,6% hrubý dividendový výnos). Management zároveň zveřejnil solidní výhled pro letošní rok, kde mimo jiné očekává růst úvěrového portfolia, klientských vkladů i celkových provozních výnosů středním až vyšším jednociferným tempem a návratnost vlastního kapitálu (ROE) 13–14 %. Také zde, podobně jako u Monety, zveřejněné informace nevedli k výraznější reakci investorů (+0,2 % t/t na 1 248 Kč).
Poměrně bohatý z pohledu zpráv byl uplynulý týden u nováčka pražské burze, zbrojařské společnosti Czechoslovak Group (CSG). Prostřednictvím dceřiné společnosti Excalibur International uzavřela strategickou dohodu s největším tureckým zbrojařem Aselsan o spolupráci s cílem založit společný podnik v EU a představit nový systém protivzdušné obrany. Dále dceřiná společnost MSM Greece podepsala smlouvu zakládající společný podnik (joint venture – JV) s řeckým státním podnikem Hellenic Defence Systems (HDS). Společný podnik, v němž bude mít CSG manažerskou kontrolu po dobu 25 let, má za cíl zmodernizovat a rozšířit výrobu munice v závodu Lavrio. Ten nyní již vyrábí 155mm munici, avšak v průběhu roku by měl přidat další ráže a rovněž obnovit výrobu trhaviny TNT. Akcie společnosti byly od pátku 6. února zahrnuty do indexů MSCI Global Standard Indexes, což s sebou přineslo zvýšené zobchodované objemy. Uplynulý týden titul zakončil mírně v zeleném (+0,4 % t/t na 755 Kč).
Nejlépe se v rámci pražské burzy v uplynulém týdnu dařilo akciím ČEZ (+3,1 % t/t na 1 218 Kč), které pokračují v postupné korekci nedávného výrazného propadu. Naopak největší ztráty si připsaly akcie Pilulka (-6,5 % t/t na 145 Kč). Relativně nízká likvidita titulu vede k výrazné volatilitě ceny akcie.
Výhled na příští týden
Příští týden by mohl být od začátku ovlivněn předčasnými parlamentními volbami v Japonsku, kde se očekává relativně silná výhra současné premiérky Takaiči, která volby vyvolala právě ve snaze upevnit si pozici. Potvrzení se tohoto scénáře by mělo přinést kladnou odezvu na tamním akciovém trhu potenciálně s přelivem do zbytku světa, kvůli hlášení se japonské premiérky k expanzivní fiskální politice. Probíhat bude nadále výsledková sezóna a sledovat se bude další vývoj na geopolitické scéně. Samozřejmě v hledáčku investorů bude nadále ulpívat zvýšená volatilita posledních dní na drahých kovech či kryptoměnách, která může odrážet náladu investorů napříč trhem. Celkově jsem na příští týden nadále opatrní a očekáváme posun víceméně do strany.
Z hlediska makroekonomického vývoje bude příští týden ve znamení ekonomického dění v USA. Pro vývoj na trzích bude zajímavý výsledek víkendových předčasných parlamentních voleb v Japonsku. Očekává se, že premiérka Takaiči upevní svou pozici. V průběhu pracovního týdne pak nejzásadnější informace doputují z USA, kde se ve středu zveřejní čísla o lednové kondici trhu práce a v pátek inflace za leden (oč.2,5 % r/r). Ve středu vyjdou data o růstu cen v Číně (oč. 0,4 % r/r). Světový makroekonomický kalendář ještě ve čtvrtek doplní předběžný odhad růstu HDP za 4Q25 ve Velké Británii (oč. 1,2 % r/r). Z českého pohledu bude zajímavý pondělní podíl nezaměstnaných osob za leden (oč. 5,0 %), a páteční finální odhad inflace za leden a bilance běžného účtu platební bilance za prosinec.