Dění na světovém trhu
Finanční trhy v uplynulém týdnu nejvíce sledovaly dlouho očekávanou návštěvu čínského prezidenta Si Ťin-pchinga ve Spojených státech. Její nejdůležitější moment se odehrál ještě před samotným příletem čínského prezidenta, když ministr financí USA Scott Bessent oznámil prodloužení celního „příměří“, kdy ani jedna ze strany nebude zvyšovat cla, o další dva měsíce. Čínský prezident při návštěvě zdůraznil zodpovědnost obou mocností za vývoj ve světě a vyzval ke spolupráci, avšak samotné rozhovory mezi ním a D. Trumpem nepřinesly výrazné závěry či průlom ve vzájemných vztazích. Technologické akcie však podpořila účast šéfů největších firem jako Apple, Nvidia a AMD přímo u stolu s oběma prezidenty při večeři v Bílém domě. Druhým důležitým momentem týdne byla jednání mezi USA a Íránem na půdě OSN a návrh íránské strany na rozfázované uvolnění Hormuzského průlivu, pokud USA zanechají blokády íránských přístavů a vojenských akcí. Již v posledních dnech přicházely zprávy o větší intenzitě plavby průlivem a tento návrh by mohl přinést další zprůchodnění.
Akciové trhy i přes nadále vysoké ceny ropy reagovaly na tyto události pozitivně a americký index S&P 500 si za týden připsal zisk +1,14 % na 7737 bodů. Evropské akcie měřené indexem Eurostoxx 600 rostly zhruba polovičním tempem (+0,5 % t/t). Pražský index PX zůstal za týden prakticky beze změny (+0,03 %, 2721 b.) při velmi smíšeném obchodování hlavních titulů.
Společnosti na BCPP
Společnost Doosan Škoda Power zveřejnila ve středu po zavření trhu výsledky za první polovinu tohoto roku. Celkové tržby dosáhly 2 681 mil. Kč (+3 % r/r), EBITDA vzrostla o 40 % r/r na 359 mil. Kč a čistý zisk dosáhl 236 mil. Kč (+13 %). Nadále pokračuje především výrazný růst tržeb ze služeb (+21 % r/r) a dlouhodobých servisních kontraktů (+33 %). Objem nevyřízených zakázek (backlog) vzrostl meziročně o 119 % na 17,9 mld. Kč (16,9 mld. na konci 1Q), k čemuž přispěly především podpis kontraktu na výměnu generátorů v jaderné elektrárně Temelín ve 4Q25 a podpis dohody o dodávce turbín pro 5. a 6. blok elektrárny v Dukovanech v 1Q 2026. Z pohledu celoročního výhledu management očekává tržby na podobné úrovni jako v předchozím roce (5,6 mld. Kč) a mírně lepší výsledek hospodaření na úrovni EBITDA. Akcie Doosan ŠP zakončily týden se ziskem +1,75 % t/t na 495 Kč.
Podle hlášení pro regulátora zvýšili René Holeček, největší akcionář Colt CZ Group, a Karel Pražák společný podíl v britské zbrojařské skupině Chemring na 10,9 mil. akcií, což odpovídá 4,01 % společnosti. Předchozí hlášení ze začátku srpna uvádělo cca 3 % společnosti. Podíl drží skrze společnou firmu Leima Equity Four, přičemž jeho výše je řadí mezi 10 největších akcionářů firmy. Britský Chemring se zabývá výrobou střelného prachu a výbušnin a dále specifickými vojenskými produkty jako např. obrannými světlicemi. K výrobě střelného prachu se využívá právě nitrocelulóza, kterou Colt CZ vyrábí v pardubické Synthesii, a společnost Chemring by tak teoreticky mohla být komplementem k této výrobě nitrocelulózy. Akcie Colt CZ za týden korigovaly o mírných -0,6 % t/t na 891 Kč.
Podle britského listu Financial Times podal Gen Digital, vzniklý fúzí NortonLifeLock a Avastu, akcionářům společnosti GoDaddy nabídku na její převzetí za blíže nespecifikovanou cenu. Společnost GoDaddy je největší světový registrátor internetových domén, kterých má aktuálně ve správě cca 81 milionů. Svým klientům nabízí hosting, cloudové služby, stavbu webů, e-commerce služby či platební řešení. Firma má celkem přes 20 milionů platících zákazníků. Podle listu jsou jednání mezi společnostmi v rané fázi. Případná akvizice by byla významná, neboť současná tržní kapitalizace GoDaddy ve výši 12 mld. USD je na úrovni tří čtvrtin kapitalizace Gen Digital. Akcie Gen Digital ztratily za týden -13,7 % t/t na 535 Kč.
Společnost Wikov FinCo ze strojírenské skupiny Wikov Group zveřejnila prospekt nových čtyřletých dluhopisů WIKOV FIN. 7,75/2030 (CZ0003587719) s nominálem 10 tis. Kč a v předpokládaném celkovém objemu 750 mil. Kč. Dluhopisy budou vydány 16. 10. 2026, ponesou fixní úrok 7,75 % p.a. splatný pololetně a emitent uvedl, že požádá o jejich přijetí na regulovaný trh pražské burzy. Účelem emise jsou investice do zvětšení výrobní kapacity v segmentech průmyslových převodovek a vodních turbín i refinancování stávajícího dluhu.
Nejvíce rostoucím titulem byla v uplynulém týdnu na pražské burze Erste Group (+3,65 % t/t, 2985 Kč), když nyní banky obecně profitují z výhledu na rostoucí úrokové sazby. Nejvíce klesajícím titulem na celé burze byl již zmíněný Gen Digital (-13,7 % t/t, 535 Kč) kvůli spekulaci o připravované akvizici, avšak z hlavního trhu pražské burzy nejvíce odepsaly akcie Primoco UAV (-5,52 % t/t, 650 Kč), které za zvýšených objemů pokračovaly v letošní dlouhé korekci.
Výhled
Nadcházející týden se obejde bez zasedání centrálních bank nebo politických summitů. Hlavní faktory, které určí obchodování akcií, tak vidíme dva. Za prvé, trhy budou sledovat pokrok při jednání mezi USA a Íránem o rozfázovaném uvolnění Hormuzského průlivu. Již v posledních dnech data naznačila, že objem přepravy úžinou roste, avšak plné obnovení obchodu není možné bez dohody obou zemí a garance bezpečné plavby. Pokud by v této věci nastal hmatatelný posun, došlo by pravděpodobně k poklesu ceny ropy a tím i ke zmírnění inflačních obav a požadovaných výnosů na dluhopisech. Na druhou stranu, prezident Trump očekává finální dohodu až po listopadových volbách do Kongresu, což tyto vyhlídky tlumí. Za druhé, ve středu bude v USA zveřejněna inflace dle metodiky PCE za srpen (oček. +3,7 % r/r) a v pátek pak změna zaměstnanosti za září, kde trh nyní očekává přírůstek +100 tis. míst po 162 tis. za srpen. Vyšší inflace či silný výsledek zaměstnanosti by utvrdil trhy o vůli Fedu zvyšovat dále sazby, což by mělo negativní efekt na ceny akcií, a naopak. Celkově se domníváme, že investoři mohou chápat návrh Íránu na fázované zpřístupnění Hormuzského průlivu jako skutečný posun, který se může setkat s pozitivní reakcí americké strany vzhledem k blížícím se volbám do Kongresu a potřebou republikánů snížit ceny paliv v USA. Z tohoto důvodu máme mírně pozitivní výhled na ceny rizikových aktiv v příštím týdnu.
Na domácím trhu bude týden kratší o pondělí 28. 9., kdy se neobchoduje z důvodu státního svátku. Ve středu zveřejní své výsledky za první polovinu roku společnost Phillip Morris ČR. Očekáváme meziroční růst celkových konsolidovaných tržeb o 1,2 % na 10,83 mld. Kč, ale kvůli větším finančním nákladům podle nás poroste čistý zisk jen o 0,2 % r/r na 1,61 mld. Kč či 585 Kč na akcii. Zisk na akcii za 1. polovinu roku naznačí, jak velký by mohl být za celý rok, a tím i výši potenciální dividendy za r. 2026. Ve stejný den bude reportovat své hospodaření za 2Q český zpracovatel kůží Karo Leather, který tak uzavře výsledkovou sezónu za 2. kvartál na pražském parketu.
Důležitá makroekonomická čísla budou investoři sledovat od poloviny příštího týdne. Ve středu půjde o indexy nákupních manažerů v Číně za září (průmysl oček. 50,1 b. po 49,8 b., služby oček. 49,3 b. po 49,0 b.), konečné čtení amerického HDP za 2Q26 (oček. +1,5 % r/r) a zejména o inflaci v USA dle metodiky PCE za srpen (oček. +3,7 % r/r, beze změny), ze které vychází vedení Fedu. V Evropě se bude ve středu zejména sledovat CPI inflace za září v Německu (oček. +3,1 % po 2,9 %) a v celé EU (oček. +3,2 % po +2,9 %). Číslem týdne bude již zmiňovaná změna zaměstnanosti v USA za září v pátek (oček. +100 tis. po +162 tis.).