ČEZ zveřejní zítra ráno výsledky za 1Q 2025. Meziročně očekáváme jen velmi mírný růst tržeb (+2 % r/r na 89,5 mld. Kč). Provozní zisk EBITDA by pak měl být o 3 % nižší na úrovni 39,3 mld. Kč. Na jednu stranu se do výsledků negativně promítne nižší realizovaná cena elektřiny, na druhou stranu bychom měli vidět pozitivní dopad konsolidace distributora plynu GasNet, z čehož očekáváme příspěvek do EBITDA v 1Q přibližně 3 mld. Kč. Na úrovni čistého zisku se do čísel opět výrazně promítne daň z mimořádných zisků. V 1Q počítáme s efektivní daňovou sazbou 55 % a čistým ziskem ve výši 10,1 mld. Kč (-26 % r/r).
Neočekáváme, že by nyní management jakkoliv měnil celoroční výhled, a s případnými úpravymi podle našeho názoru počká až v závislosti na dalším vývoji v průběhu roku. V minulosti management zveřejňoval návrh dividendy ze zisku minulého roku buď s výsledky za 1Q nebo až v rámci pozvánky na valnou hromadu. Je tak možné, že bude návrh dividendy zveřejněn již nyní. Na základě výsledků za minulý rok by návrh dividendy na horním okraji oficiální dividendové politiky (60–80% výplatní poměr) znamenal dividendu ve výši 47 Kč na akcii (4% hrubý div. výnos).
Vzhledem k pokračující platnosti daně z mimořádných zisků i v tomto roce bude i nadále fundament společnosti z pohledu investorů na vedlejší koleji a akcie budou spíše reagovat na spekulace a politická prohlášení ohledně případného odkupu minoritních podílů, které v případě volebního vítězství několikrát zmínil Andrej Babiš a další zástupci hnutí ANO.
| mld. Kč | Oček. 1Q 2025 | 1Q 2024 | r/r | Konsensus |
| Tržby | 89,5 | 87,4 | 2 % | 89,6 |
| EBITDA | 39,3 | 40,3 | -3 % | 39,4 |
| EBIT | 25,8 | 31,6 | -19 % | 25,8 |
| Očištěný čistý zisk | 10,1 | 13,6 | -26 % | 10,1 |
Zdroj: J&T Banka, ČEZ