Dění na světovém trhu
Uplynulý týden se obešel bez významnějších tržních impulzů, a tak se sledovala situace kolem (ne)uvolnění dodatečného financování pro americkou federální vládu, která má mimo jiné za následek nezveřejňování některých makroekonomických dat a první zveřejněná čísla US firem za 3Q25. V zámoří stále trvá absence financování federální vlády USA, což trh mírně znervózňuje, ale vzhledem k tomu, že tento jev není ojedinělý, tak je nejistota jen mírná. V průběhu týdne rovněž začaly zveřejňovat svá čtvrtletní čísla první zámořské společnosti jako Delta Airlines či první technologická vlaštovka APLD. Z prvních dat nelze samozřejmě dělat žádné větší závěry, ale rozjezd byl prozatím pro trh příjemným překvapením. Až v pátek došlo k nepříjemné výměně zpráv mezi USA a Čínou, které byly završeny hrozbou D. Trumpa o možném razantním navýšení vzájemných cel. Poklidné a kladné obchodování během týdne se v pátek zlomilo do vybírání zisků a přetočilo akciové indexy do červených čísel. Konkrétně pak akciové indexy v USA měřeno indexem S&P 500 zakončily týden níže o 0,5 % t/t. Evropa se pak prostřednictvím indexu EuroStoxx 600 posunula rovněž níže o 0,5 % t/t. Domácí index PX víceméně stagnoval a pátek uzavřel na 2365,4 bodu (-0,1 % t/t).
Společnosti na BCPP
Představenstvo Moneta Bank navrhne akcionářům ke schválení výplatu mimořádné hrubé dividendy v celkové výši ve výši 2 mld. Kč, tedy 4 Kč na akcii (2,3% hrubý dividendový výnos). Akcionáři budou tuto dividendu schvalovat na mimořádné valné hromadě, která bude svolána na 14. listopadu 2025. Kapitálová přiměřenost byla ke konci 2. čtvrtletí 18,53 %, výrazně nad regulatorními požadavky včetně 1 p.b. rezervy stanovené managementem (dohromady 15,25 %). Nadbytečný kapitál nad uvedenou úroveň byl ve výši 4,3 mld. Kč, mimořádná dividenda tak nemá výraznější dopad na financování dalšího růstu banky. K tomuto kroku management přistoupil již v minulém roce a možnost další výplaty mimořádné dividendy v minulosti již zmiňoval. Včetně řádné dividendy vyplacené v květnu (10 Kč) tak banka v letošním roce akcionářům celkem vyplatí 14 Kč na akcii (8,1% hrubý div. výnos). Titul zakončil týden na 178 Kč (+4,2 % t/t).
Podle hlášení regulátorovi prodávali 3 členové představenstva ČEZ v posledních dvou týdnech akcie společnosti. Konkrétně Pavel Cyrani, ředitel divize obchodu a strategie, prodal 2. října 4937 kusů, Bohdan Zronek, ředitel divize jaderné energetiky, prodal 6. října 5500 kusů a 1. října generální ředitel Daniel Beneš prodal 5000 kusů. Tyto prodeje se pravidelně opakují (většinou 2x ročně), nicméně prodej akcií managementem je vždy negativním signálem pro trh. Akcie zakončily pátek na 1290 Kč (-0,8 % t/t).
Víkendové volby do Poslanecké sněmovny Parlamentu České republiky vyhrálo hnutí ANO se ziskem 34,51 % hlasů. Druhá skončila koalice Spolu (23,36 %), následovaná hnutím Starostové a nezávislí (11,23 %), Českou pirátskou stranou (8,97 %) a hnutím Svoboda a přímá demokracie (7,78 %). Jako poslední se do Poslanecké sněmovny probojovali Motoristé sobě (6,77 %). O podobě příští vlády se momentálně začíná jednat, když zástupci všech stran v novém složení Poslanecké sněmovny jednají jednak s prezidentem Pavlem, ale také mezi sebou. V nové Poslanecké sněmovně bude mít hnutí ANO 80 mandátů, Spolu 52, STAN 22, Piráti 18, SPD 15 a Motoristé 13. Je tedy zřejmé, že současná vládní koalice většinu v Poslanecké sněmovně neuhájila. Nejpravděpodobnější variantou tak v souladu s očekáváním zůstává vláda hnutí ANO v koalici s jedním či více menších subjektů, případně menšinová vláda ANO podpořená jedním z těchto subjektů.
V návaznosti na povolební nejistotu a krátké období nejistoty ohledně dalšího vývoje se očekávalo krátkodobé mírné oslabení kurzu koruny. Reagovat by také mohly akcie některých firem, jejichž jména byla často zmiňována v kampani. Předseda ANO Andrej Babiš opakovaně uvedl, že by ČEZ měl být zcela v rukou státu a akcie minoritních akcionářů tím pádem vykoupeny, avšak neuvedl, jakým způsobem toho chce docílit. Sektorovou daň na banky zmiňovala strana Stačilo, která se však nedostala do Poslanecké sněmovny, což může být pro české banky mírně pozitivní. Nicméně obecně žádné výrazné pohyby nebyly očekávány, neboť trh již očekával vítězství hnutí ANO a sektorové dani na banky nepřisuzoval vyšší pravděpodobnost. Rovněž doplňujeme, že trhy na výsledky českých voleb standardně reagují relativně mírně.
Největší zhodnocení si za uplynulý týden v Praze připsaly akcie Gevorkyan (+5,5 % t/t, 232 Kč). Cena akcie reagovala pozitivně poté co společnost oznámila, že část tržeb plynoucí ze segmentu zbrojních zakázek se bude vyvíjet lépe, než se doposud čekalo. Naopak největší pokles zaznamenaly akcie Photon Energy (-5,0 % t/t, 15,1 Kč). Na titulu neproběhla žádná kurzotvorná informace. Pokles připisujeme nadále pokračujícímu trendu a nízké likviditě.
Výhled na příští týden
V příštím týdnu se investoři zaměří především na výsledkovou sezónu, kde již zazní tradiční velká jména z bankovního sektoru jako JP Morgan, Wells Fargo, Goldman Sachs, ale například i z technologií například ASML. Vedle výsledkové sezóny bude v ponětí investorů situace kolem financování federální vlády v USA a k tomu navázaná možnost obnovení zveřejňování důležitých makrodat jako například spotřebitelské inflace CPI. V průběhu týdne se může dále navázat na páteční opětovné vyostření situace v obchodních jednáních mezi USA a Čínou. Celkově očekáváme, že by se s plným rozjetím výsledkové sezóny za 3Q mohla na trh vrátit kladná nálada. Avšak rizikovým faktorem může být další zjitření obchodních vztahů mezi USA a Čínou, které dosud vykazovalo spíše kladný vývoj.
Z makroekonomického pohledu by příští týden ve středu, resp. ve čtvrtek měla vycházet data o spotřebitelské, resp. výrobní inflaci v USA. Jelikož ale indexy CPI i PPI publikuje Bureau of Labor Statistics, který je momentálně zavřený z titulu omezení funkcí americké federální vlády, nedá se vyloučit, že data publikovaná nebudou. Páteční zveřejnění dat průmyslové produkce v USA by nicméně ohroženo být nemělo. V Eurozóně v průběhu příštího týdne dojde ke zveřejnění zpřesněných odhadů inflace za září, úterý přinese data zachycující důvěru v ekonomiku v Německu. Na tuzemské scéně vyjdou v úterý data běžného účtu platební bilance, ve čtvrtek inflace cen výrobců (PPI). O stavu ekonomiky Číny napoví pondělní data zahraničního obchodu a středeční inflace cen spotřebitelů i výrobců.