Společnost Colt CZ Group zveřejní hospodářské výsledky za 1. polovinu roku 2025 zítra (18. září) před otevřením trhu. Za 1H 2025 čekáme růst tržeb o 16,2 % r/r na 11,26 mld. Kč a upr. zisku EBITDA o 16,3 % na 2,30 mld. Kč. V těchto číslech jdou přitom proti sobě velmi solidní 1. kvartál (tržby +50 % r/r, upr. zisk EBITDA +148 % r/r) a naopak komplikovanější 2. čtvrtletí (oček. tržby -4,5 %, upr. EBITDA -26,9 %). To bylo podle nás ovlivněno nadále slabým americkým komerčním trhem a navíc přesunem některých vládních zakázek na ruční zbraně v Evropě do 3. kvartálu. Kvůli tomu podle nás Colt CZ nedodrží vlastní výhled na 2Q, který počítal s tržbami 6,0 mld. Kč a ziskem EBITDA 1,3 mld. Místo toho čekáme tržby 5,75 mld. a zisk EBITDA 1,09 mld. (-4,5 % r/r, upr. EBITDA -26,9 %). I přes výše uvedené čekáme růst provozního zisku v 1H25 o 61,4 % r/r na 1,45 mld. Kč, avšak kvůli hlubší finanční ztrátě čekáme mírný pokles celkového upraveného čistého zisku (-9,9 % r/r na 914,1 mil. Kč). Významná loňská emise nových akcií po akvizici Sellier & Bellot pak vede k hlubšímu poklesu upr. čistého zisku na akcii (-34,6 % r/r na 16,2 Kč).
Mezi tématy konferenčního hovoru, který se bude konat v 10:00 SEČ v den výsledků, budou podle nás (a) vývoj amerického komerčního trhu, (b) načasování vládních zakázek v rámci letošního roku a splnění výhledu na letošní rok, a (c) dodatečné informace k oznámené akvizici výrobce střelivin Synthesia Nitrocellulose. Domníváme se, že management potvrdí výhled na r. 2025, který počítá s tržbami 25 mld. Kč a upr. ziskem EBITDA 5,5 mld. (+/- 7 %), avšak na základě slabšího 2Q čekáme splnění výhledu spíše v jeho dolní polovině. Pokud by reportované výsledky byly zhruba v souladu s naším odhadem, celkové vyznění pro akciový trh by mohlo být smíšené. Na jednu stranu Colt CZ zřejmě nedodrží vlastní výhled pro 2. kvartál, na druhou stranu posun v načasování zakázek v rámci roku a potvrzení výhledu na celý rok mohou být pro trh ujišťující. O konečném vyznění tak mohou rozhodnout detaily poskytnuté na konferenčním hovoru.
| mld. Kč | e1H25 J&T | r/r | 1H24 |
| Tržby | 11,26 | 16,2 % | 9,69 |
| upr. EBITDA | 2,30 | 16,3 % | 1,98 |
| upr. EBITDA marže | 20,4 % | +0,0 p.b. | 20,4 % |
| Provozní výsledek | 1,45 | 61,4 % | 0,90 |
| Finanční výsledek | -0,31 | n.m. | -0,10 |
| Upr. čistý zisk | 0,91 | -9,9 % | 1,02 |
| Upr. čistý zisk na akcii (Kč) | 16,2 | -34,6 % | 24,8 |
Zdroj: Colt CZ, J&T Banka; Pozn.: Upravená EBITDA a čistý zisk vylučují některé jednorázové položky