Dění na světovém trhu
V uplynulém týdnu investoři sledovali vývoj dění na Blízkém východě, Ukrajině a výsledkovou sezónu za 1Q26. Minulý víkend proběhla přímá jednání mezi USA a Íránem v Pákistánu. Ta prozatím výraznější posun k mírové dohodě nepřinesla. Na druhou stranu se obě strany dohodly, že budou v jednáních pokračovat, což bylo vstřícné gesto. Je vhodné připomenout, že nedošlo k prodloužení klidu zbraní, které by mělo vypršet příští úterý. Nicméně dosavadní vývoj napovídá přinejmenším tomu, že k prodloužení dojde. D. Trump v průběhu týdne komentoval blízkost mírové dohody s Íránem čímž podněcoval investory k větší rizikové náklonosti. V pátek v návaznosti na klid zbraní mezi Izraelem a Libanonem Írán uvedl, že plně otevírá Hormuzský průliv pro komerční lodě po dobu platnosti zmíněného klidu zbraní. Tento krok způsobil silnou odezvu na cenách komodit, konkrétně ropa se v době psaní tohoto textu propadla o 10 % d/d (Brent 89 USD/bbl). Na Ukrajině dle očekávání nedošlo k prodloužení dvoudenního velikonočního klidu zbraní a ani nebyl naznačen další postup. Naopak se obě strany osočovaly z porušování vzájemné dohody. Vedle geopolitiky se trh zaměřil na výsledkovou sezónu za 1Q26, která přinesla hned ze začátku výsledky velkých zámořských bank a některých technologií. Velké zámořské bankovní domy předvedly smíšená data, naopak technologie jako ASML či TSMC opětovně potvrdily silná čísla a zvýšené výhledy podpořené zájmem o AI. Celkově pak především pokračující vlna optimismu plynoucí z vidiny ukončení íránského konfliktu posunula akciové indexy poblíž historických maxim a některé (S&P 500 či Nasdaq) na nová historická maxima. Konkrétně pak akciové indexy v USA měřeno indexem S&P 500 zakončily týden výše o 4,5 % t/t. Evropa pak prostřednictvím indexu EuroStoxx 600 nezaostávala za USA a přidala +1,9 % t/t. Domácí index PX přidal 1,8 % t/t na 2699,6 bodu.
Společnosti na BCPP
Podle vyjádření premiéra Andreje Babiše udělá stát první kroky k zestátnění ČEZu na letošní valné hromadě v červnu. Vláda již dříve avizovala, že celý proces začne letos a bude trvat přibližně dva a půl roku. Způsob, jakým se vláda plánuje vydat při převzetím plné kontroly nad společností, nebo alespoň výrobní částí, tak bude pravděpodobně oznámen nejpozději s programem valné hromady, tedy v průběhu května. Z dalších zpráv ratingová agentura Moody’s zvýšila hodnocení ČEZu na „A3“ se stabilním výhledem. V odůvodnění tohoto kroku agentura uvádí přehodnocení pravděpodobnosti případné mimořádné vládní podpory, která reflektuje vysokou strategickou důležitost ČEZu pro národní energetickou bezpečnost a jeho vazbu na stát. Titul zakončil týden na 1212 Kč (+2,1 % t/t).
Společnost Colt CZ Group pořádala prezentaci pro kapitálové trhy v souvislosti s uvedením jejích akcií na burze v Amsterdamu od 15. 4. a s možnou emisí nových akcií. Management uvedl, že společnost může nové akcie vydat během 2. kvartálu, a to za účelem získání prostředků na (1) potenciální akvizice, (2) investice do organického růstu či (3) posílení rozvahy snížením čistého dluhu. Management v prezentaci rovněž potvrdil roční výhled, který počítá s tržbami 30–33 mld. Kč a upr. ziskem EBITDA 7,4–8,2 mld. Kč. Podle vedení nemá Colt CZ nedostatek vstupů do výroby v důsledku konfliktu v Perském zálivu. Titul zakončil pátek na 1066 Kč (+6,8 % t/t).
Agentura Moody’s snížila 10. dubna dluhový rating společnosti CPI Property Group (CPI PG) z BB+ na BB a upravila výhled z negativního na stabilní. Důvodem snížení ratingu byl pomalejší pokles zadlužení, než S&P v roce 2025 očekávala. Ukazatel loan-to-value (LTV) loni u CPI PG klesl ze 49,6 % „pouze“ na 49,5 % navzdory odprodejům aktiv v hodnotě cca 1 mld. EUR. Stabilní výhled na rating však reflektuje očekávání agentury, že CPI PG bude nadále generovat stabilní a předvídatelné nájemní výnosy ze svého diverzifikovaného portfolia.
Společnost Energo-Pro a.s. zveřejnila výsledky za celý rok 2025. Celkové tržby meziročně vzrostly o 4 % na 1,49 mld. EUR, provozní zisk EBITDA pak byl o 2 % nižší na úrovni 348,3 mil. EUR. Po očištění o nové akvizice by EBITDA byla nižší o 10 % r/r. EBITDA byla meziročně nižší jak v segmentu výroby elektřiny, tak v menší míře i v segmentu distribuce a prodeje. V segmentu výroby byly hlavními důvody horší hydrologické podmínky v Turecku a Gruzii a s tím spojený nižší objem výroby. Hrubý dluh byl ke konci prosince na úrovni 1,69 mld. EUR, což představuje meziroční nárůst o 38 % primárně z důvodu dluhového financování nových akvizic. Akcie Energo-Pro slouží jako zajištění emitovaných zelených dluhopisů EN.-PRO GF 7,50/29, které mateřská skupina DKHI vydala prostřednictvím své dceřiné společnosti Energo-Pro Green Finance a které jsou obchodované na pražské burze. Z pohledu těchto dluhopisů vnímáme zveřejněné výsledky neutrálně.
Nejlépe se v rámci pražské burzy v uplynulém týdnu dařilo akciím Pilulka (+32,7 % t/t na 138 Kč). Na titulu nebyla zveřejněna kurzotvorná informace. Pohyb přisuzujeme technice. Zajímavý byl ještě pohyb na Colt CZ (+6,8 % t/t), kde investoři pozitivně vnímají vstup titulu na burzu v Amsterodamu a současně dlouhodobé vyhlídky hospodaření. Naopak největší ztráty si připsaly akcie Gevorkyan (-0,5 % t/t na 189 Kč). Titul se obešel bez kurzotvorné zprávy a šlo tak spíše o technický pohyb či slabší zájem investorů, který se přesunul do více aktivních akcií.
Výhled na příští týden
V příštím týdnu se investoři zaměří na dění na Blízkém východě a na výsledkovou sezónu. Optimistická nálada na trzích bude příští týden vystavena pomyslnému lámání chleba, když nejsledovanější událostí bude konec dvoutýdenního příměří mezi USA a Íránem. To by mělo vypršet v úterý 21. dubna. Dle dosavadního vývoje nelze vyloučit jednání mezi USA a Íránem již o tomto víkendu, či přinejmenším oznámení dalšího kola vzájemných jednání, která by měla být podpořena prodloužením termínu klidu zbraní. Vypršení termínu se znovuobnovením vojenské ofenzívy by byla pro trh studenou sprchou a současně by se jednalo o zcela otočení nálady, kterou podporoval sám D. Trump svými výroky o blízkosti konce íránského konfliktu. Vedle geopolitiky se bude sledovat výsledková sezóna. Své výsledky představí společnosti jako AT&T, Tesla, IBM, SAP, Intel a mnoho dalších. Celkově očekáváme, že by měla pozitivní nálada vydržet I příští týden, pokud bude pokračovat postup v mírových jednáních na Blízkém východě a zůstane otevřen Hormuz.
Poměrně rušný týden má před sebou Moneta. V úterý (21. 4.) se koná valná hromada akcionářů, která bude mimo jiné schvalovat dividendu ve výši 11,5 Kč na akcii (5,8% hrubý div. výnos). Ve čtvrtek (23. 4.) se budou akcie naposledy obchodovat s právem na tuto dividendu. V pátek pak banka zveřejní svá čísla za první kvartál tohoto roku. Na úrovni čistého zisku očekáváme meziročně růst o 6 % na 1,56 mld. Kč, za kterým je pokračující růst hlavních výnosových položek a jen mírný růst nákladů. Očekáváme, že management zároveň potvrdí svůj celoroční výhled a s případnými úpravami počká až na vývoj za celé první pololetí.
Pohledem makroekonomického kalendáře bude příští týden patřit spíše k těm klidnějším, když ze světových ekonomik budou publikovány úrokové sazby v Číně (pondělí, oč. 3,0 %), maloobchodní tržby v USA za březen (úterý, oč. 1,3 % m/m), březnová inflace ve Velké Británii (středa, oč. 3,3 % r/r), taktéž březnová inflace ale v Japonsku (pátek, oč. 1,4 % r/r) a ukazatele sentimentu v německé ekonomice ZEW, PMI a Ifo (úterý, čtvrtek, resp. pátek). Z české ekonomiky vyjde příští týden pouze inflace cen výrobců za březen (pondělí, oč. -1,1 % r/r), která napoví, jak se u výrobců promítl cenový šok z titulu energetických komodit. V pátek pak budou zveřejněny dubnové indikátory důvěry v českou ekonomiku.