ČEZ zítra ráno zveřejní výsledky za druhý kvartál tohoto roku. Provozní zisk EBITDA by měl být o 5 % vyšší na úrovni 30,4 mld. Kč. Na jednu stranu se do výsledků negativně promítne nižší realizovaná cena elektřiny, na druhou stranu bychom měli vidět pozitivní dopad konsolidace distributora plynu GasNet. Na úrovni čistého zisku se do čísel opět výrazně promítne daň z mimořádných zisků. Ve 2Q počítáme s efektivní daňovou sazbou 55 % a čistým ziskem ve výši 5,8 mld. Kč (-23 % r/r).
Za celou první polovinu roku by měla EBITDA dosáhnout 73,5 mld. Kč, což je přibližně 56 % horního okraje celoročního výhledu (127–132 mld. Kč). I přes určitou sezónnost, kde je první kvartál většinou nejsilnější z celého roku, vidíme prostor pro mírné zvýšení zmíněného výhledu, nicméně je pravděpodobné, že management v rámci konzervativního přístupu prozatím s tímto krokem vyčká.
Akcie společnosti přidaly včetně dividendy od začátku tohoto roku již 34 % a pohybují se na nejvyšší úrovni od roku 2008. Za tímto růstem může být kromě růstu celého trhu, kde index PX rostl stejným tempem, čekání na konec daně z mimořádných zisků od příštího roku a možné spekulace ohledně případného odkupu minoritních podílů, které v případě volebního vítězství několikrát zmínil Andrej Babiš a další zástupci hnutí ANO. Z fundamentálního pohledu již prostor pro další růst akcií nevidíme.
| mld. Kč | Oček. J&T 2Q 2025 | 2Q 2024 | r/r | Konsensus |
| Tržby | 79,7 | 74,3 | 7 % | 77,5 |
| EBITDA | 30,4 | 28,9 | 5 % | 30,3 |
| EBIT | 15,6 | 19,7 | -21 % | 16,6 |
| Očištěný čistý zisk | 5,8 | 7,5 | -23 % | 5,5 |
Zdroj: J&T Banka, ČEZ