Navigace

Týdenní přehled - 44. týden

Dění na světovém trhu

Investoři sledovali středeční zasedání Fedu, další vývoj v obchodním sporu USA vs. Čína a výsledkovou sezónu. Středeční Fed přinesl očekávané snížení sazeb o 25 b.b. Současně Powell uvedl, že v případě nutnosti, tedy špatného ekonomického vývoje, je Fed připraven dále svou měnovou politiku upravovat. Nicméně krátkodobě by to nemělo být na programu dne. Trh dává 50% šanci na další snížení sazeb až na březen 2020. V případě obchodního sporu mezi USA a Čínou, čínský prezident zrušil plánované setkání v Čile kvůli aktuálním tamním nepokojům. Prozatím nebyl nalezen náhradní termín. Výsledková sezóna přinesla další zajímavé výsledky, mimo jiné dobrá čísla předvedla například společnost Apple. Uspokojivý Fed a solidní průběh výsledkové sezóny pomohl americkým indexům atakovat nová historická maxima. Například index S&P 500 přidal za týden 1,3 % t/t. Evropa prostřednictvím indexu EuroStoxx 600 přidala 0,4 % t/t. Domácí index PX ve zkráceném týdnu stagnoval na 1062 bodech.

 

Společnosti na BCPP

Na domácím trhu jsme sledovali dění kolem CME. PPF oznámila, že kupuje CME v transakci, která pro minoritní akcionáře znamená akviziční cenu 4,58 USD/akcii (105,2 Kč při aktuálním kurzu v době oznámení). Pro dokončení transakce je potřeba schválení akcionáři, posvěcení Evropskou komisí a dále místními mediálními regulátory v Rumunsku a Slovinsku. Očekávané dokončení transakce je odhadováno na polovinu příštího roku. Titul zakončil týden na 101,6 Kč (-5,4 % t/t).

Své výsledky ve středu předvedla Erste Group. Čistý zisk za 3Q19 byl 491 (+8,0 % r/r) vs. oček. 477 mil. EUR. Solidní sled čísel byl doplněn potvrzením výhledu managementu na celý rok. Titul zakončil páteční seanci na 821,2 Kč (-0,3 % t/t).

V pátek předvedla svá čísla O2 CR. Provozní zisk EBITDA byl 3,3 (+10,1 % r/r) vs. oček. 3,2 mld. Kč. Lepšího než očekávaného výsledku bylo dosaženo kvůli vyšším, než očekávaným nákladovým úsporám spojeným se Slovenskem. Titul zakončil týden na 217 Kč (+0,9 % t/t).

ČNB již podruhé snížila Monetě požadovanou úroveň kapitálové přiměřenosti. Snížení oproti původním požadavkům je o 20 b.b. a od 1. ledna 2020 tedy bude minimální výše kapitálové přiměřenosti na úrovni 14,65 %. Moneta poslala pozvánku na valnou hromadu (26. 11.). Kromě běžné agendy bude na programu dříve avizované schválení zpětného odkupu akcií a vyplácení mezitimní dividendy. Dividenda za první polovinu tohoto roku by měla být ve výši 3,3 Kč na akcii. Již dříve banka oznámila, že za celý rok očekává dividendu minimálně ve výši 6,65 Kč na akcii (8,7% hrubý div. výnos). Titul zakončil pátek na 76,6 Kč (+0,8 % t/t).

Z pohledu celého týdne nejvíce rostly akcie Avastu (+1,6 % t/t na 125 Kč). V případě Avastu došlo k dalšímu oznámení prodeje akcií ne-exekutivním členem představenstva v objemu 190 tis. kusů akcií. Nicméně tyto transakce již nemají na vývoj titulu výraznější dopad. Naopak největší pokles týdne předvedly akcie CME (-5,4 % t/t na 101,6 Kč). PPF oznámila transakci, ve které dojde k akvizici CME za 4,58 USD akcii (cca 105 Kč/akcii). Trh sice o akvizici spekuloval, ale cenová představa byla na vyšší úrovni. Trh bude aktuálně částečně diskontovat akviziční cenu vzhledem k rizikům spjatým s dokončením transakce (regulační schválení, doba do vypořádání transakce a další).

 

Výhled na příští týden

Příští týden bude relativně chudý na významnější události. Nadále se bude sledovat výsledková sezóna, ale například v USA už je většina velkých jmen zveřejněna. Trh se tak může více upnout k makroekonomickým datům. Z technických faktorů oznámí ve čtvrtek MSCI listopadové převážení svých indexů, což může některá aktiva výrazně ovlivnit. Celkově jsme pro příští týden neutrální.

Na domácím trhu se zaměříme na výsledkovou sezónu. Očekáváme, že Komerční banka ve středu zveřejní čistý zisk 3,8 mld. Kč (-9,0 % r/r) za 3Q19. Za meziročním poklesem by měly stát především nižší výnosy z finančních operací a vyšší provozní náklady taženy růstem mezd. Odhadujeme, že naplnění našich projekcí nepřinese výraznější kupce. 

Rovněž ve středu pak zveřejní svá čísla Moneta. Zde očekáváme 20% r/r pokles čistého zisku za 3Q19 na 994 mil. Kč. Důvodem je loňský mimořádný zisk z prodeje nesplácených úvěrů, který by se neměl letos opakovat. Při očištění o mimořádné položky by však Moneta měla představit sled solidních čísel především na provozní úrovni. Očekáváme potvrzení cílů. Potvrzení nastolených trendů by mohlo podpořit cenu akcie i při optickém poklesu čistého zisku.

Z makroekonomických zpráv se zaměříme v USA na pondělní objednávky zboží dlouhodobé spotřeby (oček. beze změny -1,1 % m/m), podnikové objednávky (oček. -0,4 po -0,1 % m/m), úterní ISM služeb (oček. 53,6 po 52,6 bodech m/m) a páteční spotřebitelský sentiment univerzity Michigan (oček. 96 po 95,5 bodech m/m). V Německu se zaměříme na středeční podnikové objednávky (oček. +0,1 po -0,6 % m/m) a čtvrteční průmyslovou produkci (oček. -0,3 po +0,3 % m/m). V Číně se zaměříme na páteční obchodní bilanci, kde se očekává lehce hlubší pokles exportu (oček. -3,8 po -3,2 % m/m) a mírné snížení poklesu importu (oček. -7,6 po -8,5 % m/m).