Navigace

Týdenní přehled - 47. týden

Dění na světovém trhu

Dle očekávání byl i uplynulý týden bez výraznějších impulzů. Středeční zápis z posledního zasedání FOMC nepřinesl výraznější odchylky od dosud zveřejněných informací. Fed po posledním snížení sazeb zůstává relativně neutrální na další vývoj sazeb, ale samozřejmě bude nadále bdít a v případě nutnosti je připraven zasáhnout. Pro trh vyzněl zápis neutrálně. Opětovně se více spekulovalo o obchodním sporu mezi USA a Čínou především poté, co americký senát schválil rezoluci o Hongkongu, kde stále probíhají nepokoje. Zvýšené jiskření na tomto poli bylo v druhé polovině týdne mírněno výroky především čínské strany, která vnímá dosavadní průběh vyjednávání stále slibně a dokonce pozvala americké protějšky na návštěvu do Číny. Americké akciové trhy se nadále nacházejí poblíž svých historických maxim a to i přes mírný ústup v uplynulém týdnu. Konkrétně pak například index S&P 500 vykázal za týden -0,3 % t/t. Evropa prostřednictvím indexu EuroStoxx 600 odepsala rovněž 0,3 % t/t.Domácí index PX odepsal 0,2 % t/t na 1081 bodů.

 

Společnosti na BCPP

Na domácím trhu jsme sledovali dění kolem Avastu. Bývalý šéf Avastu Vincent Steckler prodal ve čtvrtek 18 mil. ks akcií ve zrychleném úpisu. Objem představuje 1,8 % akcií společnosti. Podle Bloombergu byly akcie prodány za 430 GBp/akcie (128,1 Kč/akcie). Cena tak byla 3,2 % pod předchozí zavírací cenou 444 pencí. Podle Bloombergu akcie koupili převážně investoři z Velké Británie a USA a poptávka na dané ceně převyšovala nabídku. Akcie Avastu zakončily týden na 130 Kč (-1,52 % t/t).

Erste Group zveřejnila nový střednědobý výhled hospodaření. Banka očekává v příštím roce návratnost vlastního kapitálu (ROTE) nad úrovní 10 %. Výnosy z poplatků by dále měly dosáhnout 2,4 mld. EUR do roku 2024 a poměr nákladů k výnosům by měl ve stejném období klesnout na úroveň 55 %. Výhled ziskovosti na příští rok je podle našeho názoru poměrně konzervativní a banka hranici 10 % výrazně překoná. Naopak výrazný očekávaný růst výnosů z poplatků je pro nás pozitivním překvapením. Erste dále zmínila, že sleduje případnou možnost podání nabídky na koupi polské mBank. Titul zakončil páteční seanci na 846 Kč (-0,4 % t/t).

ČEZ podepsal dohodu s australskou těžební společností European Metals Holdings (EMH), která společnosti zajišťuje opci na koupi 51% podílu ve společnosti Geomet. Geomet má od státu přednostní právo na těžbu lithia na Cínovci. Za zmíněný podíl by měl ČEZ zaplatit 34,06 mil. EUR (870 mil. Kč či zhruba 1,6 Kč na akcii). Opce je platná do konce března příštího roku. Podle generálního ředitele Daniela Beneše dává opce společnosti více času na posouzení celého projektu. Současná dohoda ani případný nákup podílu v Geometu by neměly mít výraznější dopad na hospodaření ČEZu, nicméně otázkou zůstává, jakou formou by probíhaly další případné investice do rozjezdu těžby a následného zpracování lithia, kde by již investice byly podstatně vyšší. ČEZ zakončil týden na515 Kč (+0,39 % t/t).

Z pohledu celého týdne nejvíce rostly akcie Komerční banky (+1,47 % t/t na 794 Kč). Na Komerční bance nebyla zveřejněna žádná kurzotvorná informace. Titul se technicky snaží překonat úroveň 800 Kč, což se mu ale již několikrát nepovedlo. Naopak největší pokles týdne předvedly akcie VIG (-2,43 % t/t na 623,5 Kč). Na titulu nebyly zveřejněny žádné kurzotvorné informace. Nicméně technicky se dostalo VIG poblíž svých jednoročních maxim, což přilákalo prodejce před výsledky, které budou zveřejněny příští týden.

 

Výhled na příští týden

Příští týden bude pro americké trhy zkrácený o čtvrteční svátek a v pátek je zkrácené obchodování na půl dne. Nadále bude trh sledovat pokračování ságy obchodního sporu mezi USA a Čínou. Z technického hlediska bude pro trhy zajímavé úterý (26. 11.), kdy dojde k převážení indexů MSCI. To vždy přináší zvýšený objem i volatilitu. Celkově očekáváme pokračování neutrálního trendu i pro příští týden

Na domácí scéně zakončí ve středu výsledkovou sezónu za 3Q VIG. Ta by měla vykázat čistý zisk bez minorit ve výši 71 mil. EUR (+1,0 % r/r). Předpokládaný solidní růst na běžném hospodaření bude tlumen nižšími očekávanými výnosy z investic (relativní vysoká loňská srovnávací základna). Celkově očekáváme neutrální vyznění.

Převážení indexů MSCI dopadne i na domácí tituly jako ČEZ, Komerční banka či Moneta. Kvůli vyššímu podílu čínských titulů v rámci MSCI dochází ke snížení vah ostatních zemí resp. konkrétních titulů v patřičném indexu. V úterý se tedy pravděpodobně nevyhne ČEZ, KB a Moneta vyššímu objemu a potenciálně i zvýšené volatilitě.

Z makroekonomických zpráv se zaměříme v USA na středeční zpřesnění HDP za 3Q19 (oček. beze změny 1,9 % q/q) a objednávky zboží dlouhodobé spotřeby (oček. -0,6 po -1,2 % m/m). V Německu se zaměříme na pondělní indexy IFO, které by měly vykázat mírný růst na všech úrovních.