Navigace

Týdenní přehled - 6. týden

Dění na světovém trhu

Začátek února se upínal ke znovuotevření čínského akciového trhu po svátcích nového roku. Vše samozřejmě pod vlivem rostoucího počtu nakažených i obětí koronaviru. Dle očekávání proběhla na čínských, ale celkově i na asijských akciích výprodejová vlna, která však měla relativně krátké trvání. Čína se snaží větší panice mohutně bránit, a to i monetárním stimulem a zákazem pokynů spekulujících na pokles ceny akcií. Naopak pozitivní zprávou jsou informace o možném nálezu léku, který by pomohl probíhající epidemii zmírnit či vyřešit. Nicméně je stále velmi brzy hovořit o tom, že jsou všechna rizika zažehnána. Pokračující výsledková sezóna nadále pokračuje v lehce pozitivním tónu, což napomáhá korekci propadu, který vznikl z obav z šíření koronaviru. Zdá se, že první únorový týden nechal víceméně zapomenout na rizika epidemie nového onemocnění a přinejmenším západní akciové trhy korigovaly předešlé ztráty. Konkrétně pak index S&P 500 přidal za týden 3,3 % t/t a vrátil se na nová historická maxima. Podobně pak Evropa prostřednictvím indexu EuroStoxx 600 rostla o 3,2 % t/t. Ani domácí index PX nestál opodál a za týden přidal 3,6 % t/t na 1110,7 bodů.

 

Společnosti na BCPP

Na domácím trhu jsme sledovali výsledkovou sezónu. Moneta Money Bank vykázala za 4Q19 zisk 949 mil. Kč, mírně pod odhadem trhu, avšak představila příznivý výhled. Zisk by měl po akvizici Wüstenrotu následující tři roky činit alespoň 4,5 mld. Kč ročně. Dividenda za tento rok by pak měla být stejná jako za ten minulý (min. 6,65 Kč na akcii) s růstem na 7,35, respektive 7,65 Kč v následujících 2 letech. Výhled hodnotíme pozitivně vzhledem k solidnímu očekávanému růstu zisku a dividendy, kde by se měl hrubý dividendový výnos během 2 let posunout k 9 %. Moneta za celý týden přidala 3,3 % na 86 Kč/akcie.

Komerční banka reportovala za 4Q19 čistý zisk ve výši 3 840 mil. Kč, a výrazně tak zaostala za očekáváním trhu. Zklamání plynulo již z propadu provozních výnosů a tím i provozního zisku (-9 % r/r). Ze zisku minulého roku management navrhne vyplatit dividendu ve výši 58 Kč na akcii, což představuje 74% výplatní poměr a 7,2% hrubý dividendový výnos. Za tento rok pak management plánuje výplatní poměr na úrovni 65 % čistého zisku. Celkově jsou z našeho pohledu prezentovaná čísla výrazným zklamáním, především kvůli nečekanému propadu provozních výnosů. Naopak pozitivní je vysoká dividenda a silná kapitálová pozice banky (CET1 na úrovni 19,1 %). Akcie Komerční banky posílily o 3,77 % na 813 Kč/akcie.

CME zveřejnila za r. 2019 mírný pokles tržeb o 1,3 % na 694,8 mil. USD a růst zisku EBITDA o 11,3 % na 247,9 mil. USD, v souladu s výhledem firmy. Již nebyly k dispozici odhady trhu vzhledem k tomu, že klíčová je pro CME nyní plánovaná fúze s dceřinou společností PPF, a výsledky hospodaření jsou tak druhotné. CME ve stručném prohlášení zopakovala, že očekává dokončení fúze v polovině letošního roku. Očekáváme, že bude fúze schválena na mimořádné valné hromadě společnosti 27. 2. 2020. Dle našeho očekávání akcie CME na výsledky hospodaření nereagovaly a zakončily týden na ceně 102,4 Kč (+0,79 %).

Konečně, výrobce lihovin Stock Spirits uvedl, že v závěru roku společnost zaznamenala silnou poptávku v souvislosti s předzásobováním před zvýšením spotřebních daní v Polsku (o 10 %) a České republice (o 13,2 %). Hodnocení dopadu však bude možné až v souhrnu s vývojem na začátku tohoto roku a s tím, jak se společnosti povede přenést zvýšení spotřebních daní na zákazníky. Valná hromada Stocku pak schválila finální dividendu ze zisku minulého roku dle předchozího návrhu managementu na úrovni 6,31 eurocentů. Rozhodný den pro tuto dividendu však již vypršel 31. ledna. Stock za týden vzrostl o 3,23 % na 64 Kč.

Nejvyšší růst na pražské burze předvedl Avast (+7,03 % t/t na 137 Kč/akcie). Akcie producenta antivirů korigovaly hluboký propad z minulého týdne, když investoři začali oceňovat rychlé rozhodnutí managementu o ukončení problematické divize Jumpshot. Naopak nejslabší výkonnost z celé burzy zaznamenaly akcie Philip Morris ČR (-0,65 % t/t na 15 300 Kč/akcie). Akcie tabákové společnosti nerostly v prostředí, kdy se investoři vraceli do rizikovějších titulů, a nepomohl ani poměrně pozitivní komentář mateřské společnosti Philip Morris International k českému trhu.

Vedle výsledkové sezóny je podstatnou zprávou překvapivé rozhodnutí České národní banky o sazbách. Bankovní rada ČNB ve čtvrtek zvýšila 2týdenní repo sazbu ze 2 % na 2,25 % především kvůli vyššímu inflačnímu výhledu. Další růst sazeb však ČNB v nejbližším období neočekává.

 

Výhled na příští týden

Stěžejními tématy budou nadále situace kolem šíření nákazy neznámým koronavirem a výsledková sezóna. Jak se zdá, tak ani prudký nárůst nemocných či obětí nevnímá trh jako riziko. Důvody mohou být v monetárních stimulech z dílen téměř všech významných centrálních bank či ve zprávách, že byl potenciálně nalezen lék, který by mohl s epidemií pomoci. Sledovat se bude, zda Čína prodlouží uzavření produkce v postižených oblastech, které měly být znovu otevřeny od příštího týdne. Ponechání karantény v postižených oblastech se jeví jako pravděpodobný scénář, který pak bude mít patřičné negativní ekonomické dopady. Výsledková sezóna by měla pokračovat a dá se očekávat, že by již měla jen dotvářet celkově lehce pozitivní vyznění. Nadále jsme ostražití a očekáváme, že informace kolem koronaviru mohou stále vytvářet výkyvy. Naopak potvrzení o účinnosti potenciálních léků na léčbu nového viru mohou podpořit pozitivní náladu.

Z domácích zpráv připomeneme, že ve středu proběhne obchodní den na trhu Start, kde by se měly obchodovat stávající emise.

Z makroekonomických zpráv se zaměříme v USA na čtvrteční spotřebitelskou inflaci CPI za leden (oček. 2,5 r/r po 2,3 %), páteční maloobchodní tržby (oček. beze změny 0,3 % m/m), průmyslovou produkci (oček. beze změny -0,3 % m/m) a spotřebitelskou důvěru dle Univerzity v Michiganu za únor (oček. 99 b. po 99,8 b.). V Evropě se bude ve středu sledovat průmyslová výroba v eurozóně za prosinec (oček. -2,1 % r/r po -1,5 %) a v pátek odhad německého HDP za 4Q19 (oček. +0,4 % r/r po 0,5 %).