Navigace

Pravidelný týdenní komentář k trhu

Dění na světovém trhu
Uplynulý týden byl především o zasedání ECB, inflačních datech a volatilitě vybraných titulů, které jsou pod drobnohledem retailových účtů. Čtvrteční zasedání ECB bylo bez překvapení. Lagardeová ujistila trhy, že aktuální velmi uvolněná měnová politika bude pokračovat i nadále resp. přinejmenším do března 2022 v podání programu QE. Byl zvýšen výhled na vývoj ekonomiky (HDP je oček. +4,6 % r/r) i inflace (oček. 1,9 % r/r). Trhy přešly zasedání bez větší reakce. Americká data o spotřebitelské inflaci CPI za květen opětovně překvapila směrem nahoru (5,0 vs. oček. 4,7 % r/r). Jedná se o nejvyšší inflaci za posledních 13 let. Za posledních 30 let byla míra inflace vyšší jen jednou a to v srpnu 2008 (5,4 %). Trh si však již na podobné výsledky zvykl, a pokud hodnotí, že důvodem zvýšené inflace jsou tzv. přechodné položky, tak zůstává poměrně klidný. Důkazem tomu je například vývoj na státních dluhopisech, kde výnos desetiletých amerických dokonce klesl o 6 b.b. na 3měsíční minimum 1,43 %. Na trhu nadále operuje velké množství tzv. retailových účtů, které reagují na diskusi na sociální síti Reddit. Výsledkem je velmi vysoká volatilita na titulech, které jsou zrovna předmětem zájmu (např. Clover Health Inv.). Podobné investování bohužel přináší obrovská rizika, která mohou následně ovlivnit i celý trh. Sledované akciové indexy si za týden připsaly následující hodnoty. Index S&P 500 přidal 0,3 % t/t. Evropa prostřednictvím indexu EuroStoxx 600 přidala 1,1 % t/t. Domácí index PX mírně poklesl o 0,1 % t/t na 1177 bodů.
 
Společnosti na BCPP
Z domácích zpráv nás zaujala informace o dalším zostřování konkurence na mobilním datovém trhu. Vodafone představil na domácím trhu nový neomezený (volání a data) tarif za 799 Kč/měsíčně. Současně představený tarif upouští od dvouletého úvazku. Neomezené datové tarify mají všichni operátoři, ale nově představená nabídka tlačí ceny zmíněných tarifů významně níže. Konkurenční srovnatelné nabídky se pohybují kolem 1100 Kč/měsíc. Pokračující cenová konkurence se může nepříznivě projevit na maržích v segmentu, který je pro telekomunikační společnosti strategicky významný. Akcie O2 CR zakončily týden na 297 Kč (+1,9 % t/t).
 
Společnost Pilulka Lékárny zveřejnila konsolidovanou výroční zprávu za loňský rok. Tržby skupiny bez zahrnutí franšíz dosáhly loni 1,8 mld. Kč (+44 % r/r), což společnost indikovala již v lednu. Společnost dosáhla poprvé kladného provozního zisku (1 mil. Kč vs. ztráta -45 mil. předloni). Pilulka vykázala čistou ztrátu -25,6 mil. Kč, čímž ji snížila zhruba o polovinu oproti předchozímu roku (-50,7 mil.). Výroční zpráva podle nás nepřinesla žádné zásadní nové informace. Titul zakončil páteční seanci na 1365 Kč (+3,8 % t/t).
 
Nejvíce rostoucí akcií uplynulého týdne byla Pilulka (1365 Kč či +3,8 % t/t). Pilulka zveřejnila konsolidovanou výroční zprávu, která potvrdila dříve předoznámené solidní hospodaření společnosti. Tedy 44% r/r růst tržeb a dosažení kladného provozního zisku. Naopak největší propad zaznamenaly akcie Erste Group (-2,0 % t/t na 850 Kč). Finanční sektor reagoval mírným ústupem z letošních maxim po zasedání ECB, které potvrdilo odhodlanost centrálních bankéřů udržet současnou výrazně uvolněnou měnovou politiku po dostatečně dlouhou dobu. Větší zviklání nenastalo ani po dosavadních datech z inflace. Ponechání nulových sazeb po dlouhé období limituje banky ve výraznějším růstu úrokových marží.  
 
Výhled na příští týden
V příštím týdnu se investoři zaměří především na středeční zasedání Fedu a pak na technické páteční převážení hned několika indexů. Zasedání FOMC by nemělo aktuálně předvést žádnou změnu v nastavení uvolněné měnové politiky. Investoři budou sledovat, zda dojde k zahájení diskuse nad možným budoucím snižováním aktuálního stimulu, jak naznačoval zápis z posledního zasedání. Trh tuto zmínku přešel relativně poklidně, ale reálné zahájení obdobných diskusí s možnou nastíněnou strategií, která by mohla nabývat reálný časový rámec, by dle nás mohla vyvolat na trhu nervozitu. Ke konci týdne pak investoři budou sledovat převážení hned několika indexů včetně FTSE či CECE, což sebou většinou nese zvýšenou volatilitu i objemy. Celkově jsme na příští týden neurální s tím, že očekáváme potenciální zvýšenou volatilitu kolem zasedání Fedu a na konci týdne kvůli převážení indexů.
 
Ve čtvrtek 17. června je poslední obchodní den, kdy se budou akcie O2 CR obchodovat s nárokem na celkovou dividendu 21 Kč/akcii (7,1% hrubý div. výnos). Výplata bude zahájena od 21. 7. 2021.
 
Z makroekonomických zpráv se zaměříme v USA na úterní maloobchodní tržby za květen (oček. -0,4 po 0,0 % m/m), průmyslovou produkci za květen (oček. 0,6 po 0,5 % m/m), středeční zasedání FOMC, kde se změna měnové politiky nečeká, a v průběhu týdne budou vycházet data z trhu nemovitostí. V Číně se zaměříme na středeční průmyslovou produkci za květen (oček. 9,2 po 9,8 % r/r) a maloobchodní tržby za květen (oček. 14 po 17,7 % r/r).
 

Upozornění

Uvedené informace představují názor J&T Banka, a.s., který vychází z aktuálně dostupných informací v čase jeho zhotovení k výše uvedenému dni. Uvedené informace nepředstavují nabídku, investiční poradenství, investiční doporučení k nákupu či prodeji jakýchkoliv investičních nástrojů ani analýzu investičních příležitostí. Uvedené prognózy nejsou spolehlivým ukazatelem budoucí výkonnosti. J&T Banka, a.s., nenese žádnou odpovědnost, která by mohla vzniknout v důsledku použití informací uvedených v tomto materiálu. O případné vhodnosti investičních nástrojů se poraďte se svým bankéřem, investičním zprostředkovatelem nebo jeho vázaným zástupcem.