Inflace nečekaně zpomalila
V listopadu meziroční míra inflace nečekaně výrazně zpomalila na 2,1 % r/r. Statistický úřad tak potvrdil předběžný odhad z minulého týdne. Detailní výsledky žádné větší překvapení nepřinesly. Hlavními tahouny meziročního cenového růstu byly silnou poptávkou tažené služby. V meziměsíčním vyjádření ceny poklesly o -0,3 % m/m, když standardně v listopadu ceny stagnují nebo mírně rostou.
Zpomalení celkové inflace šlo na vrub potravin
Ceny v oddíle potraviny a nealkoholické nápoje se meziměsíčně v listopadu o -1,0 % m/m snížily, což je znatelně nad standardním sezónním vývojem. To dominantně přispělo k přilnutí celkové inflace do těsné blízkosti inflačního cíle. Dynamika cen potravin tak částečně odráží zpomalující dynamiku cen zemědělské výroby. V meziročním vyjádření ceny v oddíle potraviny a nealkoholické nápoje v listopadu vzrostly o 2,2 % r/r.
Zpomalení inflace ve službách se projevuje pomalu, zboží zlevnilo výrazně
Pokles cen potravin se odrazil také v souhrnném propadu cen zboží, v meziměsíčním vyjádření o -0,6 % m/m. Jedná se o mimořádnou hodnotu, když standardně v listopadu ceny zboží stagnují nebo lehce rostou. V meziměsíčním vyjádření zpomalil také růst cen služeb. Z říjnové hodnoty klesl o 0,3 p. b. na 0,1 % m/m. Jedná se o standardní meziměsíční listopadovou dynamiku, což se odrazilo i v setrvání na hodnotě 4,6 % r/r v meziročním vyjádření. Imputované nájemné, které odráží růst cen nemovitostí jako nákladů vlastního bydlení, stagnovalo na 4,8 % r/r.
Příznivý vývoj cen energií oslabuje
Ve směru nižší inflace stále ještě působí ceny energií, tento efekt však od počátku roku znatelně oslabil. Ceny pohonných hmot a olejů pro osobní dopravní prostředky v listopadu meziročně poklesly o -2,5 % r/r. V meziměsíčním vyjádření již pohonné hmoty přispívaly ve směru vyšší inflace, když se cena benzinu Natural 95 (34,65 Kč/l) oproti minulému měsíci zvýšila o 35 haléřů. Cena v oddíle elektrická a tepelná energie, plyn a ostatní paliva v meziročním vyjádření
poklesla o -4,3 % r/r.
Letošní inflace bude jen lehce zvýšená
Celkový inflační vývoj v závěru letošního roku překvapuje spíše níže, a celoroční hodnota se tak dle našeho odhadu letos bude pohybovat poblíž 2,5 % (2,4 % v roce 2024). Výkyvy do inflace by měly přinášet hlavně ceny potravin a případně pohonných hmot v reakci na výkyvy cen ropy.
ČNB zůstane opatrná
Přetrvávající vývoj inflace ve službách, silná spotřeba a robustní růst mezd povedou ČNB k opatrnosti ohledně dalšího snižování úrokových sazeb. Do konce roku už by se tak sazby měnit neměly, stabilita sazeb pravděpodobně vydrží i příští rok. Koruna na výsledky inflace příliš nereagovala a obchodovala se okolo 24,25 EUR/CZK.