Dění na světovém trhu
Začátek září byl na finančních trzích ovlivněn pondělním svátkem v zámoří, který způsobil pozvolnější rozjezd nového měsíce. Hlavní geopolitickou událostí uplynulého týdne byl summit koalice ochotných, s prezidentem Ukrajiny, jejímž výsledkem byla dohoda na přítomnosti evropských a amerických ozbrojených sil na území Ukrajiny v momentě, kdy doje k ukončení stávajících bojů. Rusko nicméně tuto podobu bezpečnostních záruk naprosto odmítá a pomalu tak vyprchává naděje na brzké ukončení konfliktu. Investoři dále sledovaly končící výsledkovou sezónu, když z velkých jmen svá čísla reportovaly například Alibaba, Salesforce či Broadcom. Poměrně výrazné překvapení přinesly data z amerického trhu práce za srpen. Zaměstnanost v srpnu narostla pouze o 22 tis., ačkoli trh očekával nárůst o 75 tis. Míra nezaměstnanosti zároveň narostla na 4,3 %, tedy nejvyšší hodnotu od listopadu roku 2021. Tyto údaje tak dále akcentují tlak na Fed, aby snížil úrokové sazby, což vedlo k oslabení dolaru a poklesu výnosů amerických dluhopisů. V Evropě dále finančními trhy hýbal vývoj na dluhopisových trzích, kde výrazně narostly výnosy francouzských dluhopisů v reakci na vleklou politickou krizi. Růst globálních rizik pak mimo jiné posunul na nová historická maxima cenu zlata (3 590 USD/unci).
Souhrnný akciový index S&P 500 se koncem týdne pohyboval poblíž historických maxim a za týden připsal okolo 0,8 % t/t. Akcie v Evropě prostřednictvím indexu EuroStoxx 600 přidaly jen 0,2 % t/t. Pražská burza také prožívala mírně pozitivní týden a uzavírala se ziskem 0,5 % t/t.
Společnosti na BCPP
Na pražské burze pokračovala výsledková sezóna. Kofola ČeskoSlovensko reportovala za 2Q25 meziroční pokles tržeb o 3 % na 2,971 mld. Kč (oček. 3,069 mld. Kč). Negativní dopad mělo pokračující vstřebávání zavedené daně z cukru na Slovensku, rozvázání spolupráce se společností Rauch a také výrazné zhoršení počasí během první poloviny hlavní letní sezóny. Zisk EBITDA meziročně poklesl o 14,2 % na 511,1 mil. Kč vs. oček. 503,6 mil. Kč. Management dle našeho očekávání upravil svůj výhled na letošní rok, kde počítá s EBITDA na dolní hranicí původního výhledu v rozmezí 1,9 – 2,0 mld. Kč. Titul zakončil týden beze změny t/t na úrovni 522 Kč.
Výsledky za první polovinu roku zveřejnil také poskytovatel platebních služeb pro kamionovou dopravu, společnost Eurowag. Tržby vzrostly o 15,0 % r/r na 162,2 mil. EUR. Tahounem růstu byl větší segment Payment Solutions, který přidal 22,7 % r/r díky prudkému růstu výnosů z placení mýtného (+50,3 % r/r). Upravený zisk EBITDA vzrostl o 7,7 % r/r na 63,9 mil. EUR. Management zároveň potvrdil výhled na celý rok, který počítá s růstem tržeb nižším dvouciferným tempem a s upravenou marží EBITDA cca 40 %. Titul zakončil páteční seanci na úrovni 28 Kč (+3,7 % t/t).
Německý web Hartpunkt.de uvedl, že největší německý zbrojař Rheinmetall prezentoval na Drone Days 2025 bezpilotní letadlo One 150 českého výrobce Primoco UAV, doplněné výzbrojí na křídlech. Rheinmetall uvedl, že pokud by tato varianta vyvolala u zákazníků dostatečný zájem, je připraven integrovat tyto systémy do letadla One 150 ve svých výrobních závodech. Potenciální spolupráce s největším německých zbrojařem by mohla být pozitivní pro hospodaření Primoca, nicméně podotýkáme, že šlo zatím pouze o prezentaci a nebyly oznámeny žádné kontrakty. Akcie reagovala růstem o 6 % t/t na 795 Kč, což byla nejlepší výkonost za uplynulý týden v rámci pražské burzy.
Naopak největší ztráty zaznamenala pojišťovna VIG (-2 % t/t na 1 078 Kč). Akcie bez zjevného důvodu klesá již třetí týden v řadě, což může být částečně vybírání zisků po předchozích výrazných růstech.
Výhled na příští týden
V příštím týdnu se investoři zaměří na čtvrteční zasedání ECB, které by však nemělo přinést výraznější impulz. Očekává se, že se sazby měnit nebudou (2,0 %) a komentář Lagardeové pravděpodobně naznačí, že prozatím ekonomický vývoj nenutí ECB ani k žádným dalším krokům v nejbližších týdnech. Takovýto scénář je v trhu již zaceněn. Celkově očekáváme, že by trh mohl setrvat v neutrálním módu.
Z pohledu makrodat se zaměříme v USA na čtvrteční spotřebitelskou inflaci CPI za srpen (oček. 2,9 po 2,7 % r/r) a páteční spotřebitelský sentiment měřený univerzitou v Michiganu na září (oček. 59,3 po 58,2 bodu m/m). V Německu se zaměříme na pondělní průmyslovou produkci za červenec (oček. +1,0 po -1,9 % m/m). V Číně se zaměříme na středeční srpnová data o spotřebitelské inflaci CPI (oček. -0,2 po 0,0 % r/r) a průmyslové inflaci PPI (oček. -2,9 po -3,6 % r/r).