Allwyn oznámil plán na spojení s řeckou sázkovou společností OPAP, ve které v současné době drží 51,78% podíl a jejíž akcie jsou obchodované na řecké burze. Allwyn International vloží do OPAPu všechny loterijní aktivity s výjimkou samotného podílu v OPAPu. Jako protiplnění dostane 438 mil. nově vydaných akcií OPAPu. Společnost OPAP se následně přejmenuje na Allwyn a tato společnost zůstane nadále listovaná na Athénské burze. Dále KKCG obdrží 536 mil. ks preferenčních akcií s ekonomickou hodnotou 0,3 EUR na akcii (celkem 161 mil. EUR), nicméně plnými hlasovacími právy. Podíl na hlasovacích právech tak bude vyšší, než ekonomický podíl na zisku/dividendě. Tyto preferenční akcie neponesou právo na řádnou dividendu, ale fixní kupón ve výši přibližně 5 %. Ostatní akcionáři OPAPu drží v současné době 173 mil. ks akcií, což odpovídá 48,22% podílu v OPAPu (po odečtení treasury shares) a následně bude odpovídat 21,5% podílu v kombinované společnosti po naředění emisí nových akcií do rukou Allwyn Int. Uzavření celé transakce se očekává v druhém čtvrtletí příštího roku po schválení ze strany regulatorních orgánů a po schválení valnou hromadou OPAPu.
Současní akcionáři OPAPu obdrží mezitímní dividendu ze zisku tohoto roku ve výši 0,5 EUR, tak jak bylo dříve oznámeno. Krátce po dokončení transakce obdrží akcionáři zbývající dividendu ze zisku letošního roku ve výši 0,8 EUR na akcii. V následujících letech by měla být dividendová politika stejná jako současná politika OPAPu, tedy vyplácet minimální dividendu 1 EUR na akcii (přibližně 5% hrubý div. výnos) s tím, že bude doplňována případnými mimořádnými dividendami či zpětnými odkupy. Tyto dividendy budou mít také možnost výplaty ve formě akcií (script dividend).
Z pohledu akcionářů OPAPu vnímáme transakci mírně pozitivně. Potenciál dalšího rychlejšího růstu čistě na řeckém trhu už byl relativně vyčerpaný a zároveň již byl i omezený prostor pro výplatu mimořádných dividend jako tomu bylo v minulých letech. OPAP by se tak stal stabilním titulem s hrubým dividendovým výnosem okolo 6-7 %. Po dokončení sloučení s Allwynem očekáváme, že dividendový výnos bude podobný, nicméně růstový potenciál výrazně vyšší, než by tomu bylo v případě samostatné společnosti. Z pohledu Allwynu je významným benefitem uvedení na burzu, o který se společnost v minulosti již několikrát neúspěšně pokoušela. A to zároveň při nižších nákladech a administrativní zátěži, než by tomu bylo v rámci standardního IPO. Allwyn zároveň v prezentaci uvádí, že očekává, že J&T Arch vymění své akcie v Allwyn International za akcie listované společnosti. Parametry transakce implikují současnou hodnotu Allwyn International na přibližně 12,7 mld. EUR, současné ocenění je tak přibližně o 1,5 mld. EUR vyšší, než bylo v srpnu, když J&T Arch Investments kupoval 4,27% podíl v Allwyn Int. Akcie společnosti Allwyn AG, jejímž jediným významný aktivem je Allwyn International, slouží jako zajištění dluhopisů KKCG FINAN 7,75/29 (ISIN: CZ0003563009) a KKCG FINAN II 5,90/2029 (ISIN: SK4000025938), které se obchodují za pražské burze. Z pohledu těchto dluhopisů vnímáme transakci mírně pozitivně vzhledem k zvýšení likvidity podkladových aktiv.