Dění na světovém trhu
Přelom března a dubna, který byl zkrácený o páteční svátek, byl opětovně o dění kolem války v Íránu. Začátek týdne byl ve znamení silných výprodejů, aby byly záhy vystřídány rychlým růstem po informacích o potenciálně blížícím se konci konfliktu z úst D. Trumpa. Prezident USA pak ve středu večer zámořského času učinil prohlášení k probíhající válce v Íránu, kde však žádný termín ukončení konfliktu nenaznačil ba naopak uvedl, že útoky na Írán budou pokračovat zřejmě 2-3 týdny. Absence výhledu na konec ofenzivy spojenců poslala riziková aktiva opět do červených čísel, a naopak ceny ropy se vrátily na růstovou trajektorii. Déle trvající konflikt v Íránu, tedy uzavření Hormuzského průlivu a tím přetrvávající tlak nejen na energetické suroviny bude znamenat zvýšenou inflaci po delší období, což zvyšuje šanci na ovlivnění měnové politiky. Vyšší úrokové sazby či jen výhled na ně limitují prostor pro růst rizikových aktiv. Vedle války v Íránu se trh soustředil na inflační data z Eurozóny, kde, již byl znát probíhající konflikt na Blízkém východě. Vyšší ceny energetických surovin tlačily na inflaci, což trh dále utvrzovalo v očekávání zvyšování sazeb ECB na nejbližších zasedáních. Celkově pak především vzedmutí akcií v druhé polovině týdne znamenalo, že akciové indexy v USA měřeno indexem S&P 500 zakončily týden výše o 3,3 % t/t. Evropa pak prostřednictvím indexu EuroStoxx 600 nezaostávala za USA a přidala +3,7 % t/t. Domácí index PX tentokrát relativně kopíroval evropské dění a přidal 2,1 % t/t na 2535,6 bodu.
Společnosti na BCPP
Podle hlášení pro Českou národní banku pokračoval největší akcionář Colt CZ Group a člen dozorčí rady René Holeček v nákupech akcií společnosti. Holeček kupoval akcie opakovaně a ve významných objemech již v únoru. Nové nákupy z minulého týdne se pak již odehrály den po zveřejnění hospodářských výsledků. Akciové trhy obvykle vnímají nákupy vedením společnosti příznivě, neboť indikují důvěru v budoucí hospodaření společnosti. Titul zakončil týden na historickém maximu 945 Kč (+4,5 % t/t).
Společnost Czechoslovak Group (CSG) oznámila, že kupuje 49% podíl v rakouské zbrojařské společnosti Hirtenberger Defense Systems. Ta je výrobcem minometných systémů a středo- až velkorážové munice. Prodejcem podílu je maďarská průmyslová skupina 4iG, v níž CSG rovněž oznámila před časem získání podílu. Podíl v Hirtenbergeru pomůže CSG rozšířit výrobní základnu o rakouský závod společnosti, doplnit produktovou nabídku a navýšit výrobní kapacitu, aby byla schopna uspokojovat rostoucí poptávku ze zemí NATO a dalších partnerských států. CSG dále uvedla, že spolu se 4iG zvažuje založení společného podniku na Slovensku, který by dále podpořil výrobní programy a podílel se hlavně na kompletaci vybraných produktů. Cena za získání podílu nebyla uvedena. Cena akcie zakončila pátek na 612,8 Kč (+5,7 % t/t).
Společnost CPI Property Group (CPI PG) oznámila za r. 2025 pokles čistých výnosů z pronájmu o 4,1 % r/r na 763 mil. EUR. Důvodem poklesu byl efekt cílených prodejů za účelem snížení zadlužení, přestože organický růst nájmů z pokračujícího portfolia činil +3,1 % r/r. Obsazenost portfolia se loni zvýšila o 1,2 proc. bodu na 93,3 %, přičemž ke zlepšení došlo v segmentu kanceláří i maloobchodu. CPI PG reportovala za loňský rok pozitivní přecenění portfolia o 208,4 mil. EUR (cca +1 % z hodnoty portfolia), což znamená prudké zlepšení z poklesu hodnoty o -348,8 mil. EUR o rok dříve. Díky tomu dosáhl čistý zisk z pokračujících operací +253,7 mil. EUR oproti předloňské ztrátě -197,5 mil. EUR. Zadlužení čisté LTV (loan-to-value) se meziročně mírně snížilo ze 49,6 % na 49,5 %. Společnost loni odprodala nemovitosti za 1,1 mld. EUR a letos plánuje za účelem redukce dluhu provést odprodeje za dalších 500– 750 mil. EUR. Zveřejněná data vnímáme neutrálně vzhledem k vydaným dluhopisům.
Nejlépe se v rámci pražské burzy v uplynulém týdnu dařilo akciím CTP (+10,1 % t/t na 383 Kč). Na titulu se objevilo nákupní doporučení od Goldman Sachs. Jinak se akcie obešla bez výraznější kurzotvorné informace. Naopak největší ztráty si připsaly akcie Photo Energy (-11,4 % t/t na 6,6 Kč). Firma uvedla, že její dceřiná společnost v Polsku podala návrh na prohlášení konkursu z důvodu ztráty likvidity, kterou vyvolal provozovatel přenosové sítě Polskie Sieci Elektroenergetyczne S.A. (PSE). Celkový dopad na skupinu bude teprve upřesněn.
Výhled na příští týden
Příští týden bude pro většinu evropských trhů opětovně zkrácený o pondělní volno. Avšak například USA budou standardně otevřené. I pro začátek dubna bude hlavním tématem nadále válka v Íránu. Tu bude dle nás provázet pokračující volatilita odvolávající se na délku konfliktu a s tím spojené inflační tlaky plynoucí z uzavřeného Hormuzského průlivu. Vedle války na Blízkém východě se budou sledovat makroekonomická data se zaměřením na ta inflační (CPI), která již budou obsahovat právě vliv války v Íránu a mohou dále posouvat očekávání na výhled měnové politiky. Celkově zůstáváme nadále velmi opatrní na nejbližší dny s tím, že důležitá pro investiční rozhodování bude potvrzená změna aktuálního nepříznivého nastavení (mírové jednání či eskalace bojů).
V příštím týdnu se zaměříme v USA na pondělní ISM služeb za březen (oček. 54,9 po 56,1 bodu m/m), úterní objednávky zboží dl. spotřeby za únor (oček. -1,0 po 0,0 % m/m), středeční zápis z posledního zasedání FOMC, páteční spotřebitelská inflace CPI za březen (oček. 3,4 po 2,4 % r/r) a spotřebitelský sentiment dle univerzity v Michiganu na duben (oček. 52,0 po 53,3 bodu m/m). V Německu se zaměříme na středeční podnikové objednávky za únor (+2,0 po -11,1 % m/m) a čtvrteční průmyslovou produkci za únor (oček. +0,6 po -0,5 % m/m). Na domácí scéně bude v úterý zveřejněna spotřebitelská inflace CPI za březen (oček. 2,0 po 1,4 % r/r).