Společnost Kofola ČeskoSlovensko včera po uzavření trhu reportovala své předběžné hospodářské výsledky za rok 2025. Tržby za rok 2025 činily 10,75 mld. Kč (-3 % r/r), nad naším odhadem ve výši 10,63 mld. Kč. Tržby za 4Q25 by pak odpovídaly 2,58 mld. Kč (+5,3 % r/r), nad naším odhadem 2,46 mld. Kč. Ačkoliv se propad tržeb dle našeho očekávání stabilizoval, tržby za rok 2025 byly pod vlivem přetrvávajících tlaků. Těmi byly jednak pokračující vstřebávání loni zavedené daně z cukru na Slovensku, dále rozvázání spolupráce se společností Rauch a nakonec výrazné zhoršení počasí. Současně dle komentáře vedení dopadá na produkty Kofoly snížená spotřebitelská poptávka, zejména u exportu piva. Dařilo se však segmentu Čerstvé a voňavé, respektive značkám UGO a Leros. Upravený zisk EBITDA meziročně poklesl o 3,2 % na 1,79 mld. Kč, což bylo nad naším odhadem ve výši 1,78 mld. Kč. Marže EBITDA zůstala dle našeho očekávání meziročně neměnná, a to 16,7 %. EBITDA za 4Q25 by pak odpovídala přibližně 390 mil. Kč (+58,3 % r/r), nepatrně nad naším odhadem 380 mil. Kč.
Management Kofoly zveřejnil prvotní výhled na současný rok 2026. Růst tržeb by měl dle tohoto výhledu činit přibližně 10 % r/r, z čehož 4 % by měl činit organický růst a zbylých 6 % by mělo plynout z akviziční činnosti. Do růstu se promítá i snížená srovnávací základna. U zisku EBITDA management Kofoly počítá s úrovní okolo 1,8 – 1,9 mld. Kč. Hrubou dividendu vedení očekává mezi 13,5 – 21 Kč. Na středové hodnotě tohoto rozmezí by to činilo přibližně 17 Kč, což by bylo pod naším odhadem 21 Kč. Výsledky hodnotíme jako neutrální vzhledem k již známým negativním vlivům, nižší interval výhledu na hrubou dividendu však hodnotíme jako negativní.
| mld. Kč | 2025 | r/r | 2024 | e2025 J&T | Konsensus |
| Tržby | 10,75 | -3 % | 11,08 | 10,63 | 10,67 |
| upr. EBITDA | 1,79 | -3,2 % | 1,85 | 1,78 | 1,77 |
| marže EBITDA | 16,7 % | nezměněna | 16,7 % | 16,7 % | 16,6 % |
Zdroj: J&T Banka, Kofola ČeskoSlovensko; čísla jsou upravena o jednorázové položky