Společnost Kofola ČeskoSlovensko včera po uzavření trhu reportovala své hospodářské výsledky za 2Q25. Tržby činily 2,971 mld. Kč (-3,1 % r/r), pod naším odhadem ve výši 3,069 mld. Kč. Negativní dopad na tržby mělo dle našeho očekávání několik klíčových faktorů. Tím bylo jednak pokračující vstřebávání letos zavedené daně z cukru na Slovensku, které výrazně ovlivnilo prodané objemy (tržby -8,2 % r/r), dále rozvázání spolupráce se společností Rauch a nakonec výrazné zhoršení počasí během první poloviny hlavní letní sezóny. Zisk EBITDA meziročně poklesl o 14,2 % na 511,1 mil. Kč, což bylo nad našimi odhady ve výši 503,6 mil. Kč. Na tento meziroční propad měly kromě poklesu tržeb dopad také vyšší provozní náklady (+8,5 % r/r), zejména marketingové náklady společnosti. Vzhledem k nižším tržbám, vyšším provozním nákladům a meziročně vyšším odpisům (186,4 mil. Kč; +16,9 % r/r vs. naše očekávání 187,5 mil. Kč) poklesl provozní zisk Kofoly meziročně o 25,6 % na 324,7 mil. Kč, což bylo nepatrně nad našimi odhady ve výši 316,1 mil. Kč. Samotný čistý zisk pak společnost zaznamenala ve výši 225,2 mil. Kč (-25,7 % r/r), nad našimi dohady ve výši 191,1 Kč. To bylo dáno především nižší než námi očekávanou daní z příjmu (56,3 mil. Kč vs. oček. 77 mil. Kč).
Management Kofoly dle našeho očekávání upravil svůj výhled na letošní rok. Ačkoliv potvrdil meziroční růst tržeb okolo 3 %, tedy v souladu s původním výhledem (náš upravený odhad počítá s +1,4 % r/r), snížil výhled na zisk EBITDA, kdy aktuálně počítá s dolní hranicí původního výhledu v rozmezí 1,9 – 2,0 mld. Kč (náš upravený odhad počítá s 1,871 mld. Kč). Důvodem je zejména výrazně nepříznivé počasí během hlavní letní sezóny, spolu s dalšími vlivy jmenovanými výše. Výsledky tak hodnotíme mírně negativně především v důsledku přetrvávajících negativních vlivů.
| mil. Kč | 2Q25 | r/r | 2Q24 | e2Q25 J&T |
| Tržby | 2971,5 | -3,1 % | 3128,6 | 3069,1 |
| upr. EBITDA | 511,1 | -14,2 % | 602,5 | 503,6 |
| marže EBITDA | 17,2 % | -2,1 p.b. | 19,3 % | 16,4 % |
| Provozní zisk | 324,7 | -25,6 % | 437,4 | 316,1 |
| Čistý zisk | 225,2 | -25,7 % | 302,6 | 191,1 |
Zdroj: J&T Banka, Kofola ČeskoSlovensko; čísla jsou upravena o jednorázové položky