Zatímco v minulém čísle novin jsme se zaměřili na investice, od kterých podle J&T Banka Wealth Reportu 2024 dolaroví milionáři očekávají nejzajímavější zhodnocení, nyní se podíváme na skokana roku a opačný konec jejich investičních preferencí. Zjistíme také, jak žhavé téma konverzace jsou akcie a ve kterých zemích movití investují do nemovitostí.
Skokanem v očekávání zhodnocení je zlato, které v minulém roce prolomilo svá historická maxima a za posledních 18 měsíců se zhodnotilo o více než 40 %. Tento trend je tažen zejména silnou a stabilní poptávkou ze strany centrálních bank, které tak reagují nejen na období záporných úrokových sazeb, ale také na sankce uvalené vůči Rusku. Zmrazení devizových rezerv samostatného státu vedlo k tomu, že centrální banky mění složení devizových rezerv a aktivně nakupují zlato, které nemá žádného emitenta. Z proklamací představitelů jednotlivých centrálních bank lze očekávat nárůst ceny zlata i v následujícím období. Polsko chce držet ve zlatě 10 % bilance, guvernér České národní banky Aleš Michl pak mluví o zvýšení rezerv centrální banky až na 100 tun zlata.
„I přes vysokou aktuální cenu může být z hlediska investiční strategie rozumné a přínosné dlouhodobě držet určitou část svého portfolia ve zlatě. To se nemění a zlato dál zůstává z dlouhodobého pohledu atraktivní,“ říká hlavní ekonom J&T Banky Petr Sklenář. Zároveň dodává, že spekulace na jeho přechodný pokles je nejistá. Ve prospěch poklesu hraje několik faktorů včetně poklesu geopolitického rizika, vyšších úrokových sazeb v USA a posílení dolaru. „V posledních týdnech roku částečná korekce na zlatě již proběhla, ale další vývoj je obtížné predikovat,“ uzavírá.
Kde se výnos nečeká
Pokračující pokles úrokových sazeb České národní banky snižuje atraktivitu fixně úročených aktiv. Pokles očekávání zhodnocení tak logicky zaznamenaly zejména termínované vklady a státní dluhopisy. Změna sazeb je natolik silným impulsem pro změnu investičního chování, že ji vnímají i běžní střadatelé z řad obecné populace.
Dlouhodobě jsou dolaroví milionáři skeptičtí také ke kryptoměnám, které spíše než digitální zlato 21. století vnímají jako sázku v ruletě. Jejich přízeň si tak kryptoměny nezískaly ani v roce 2024, i přes rekordní pozitivní vývoj jedné z hlavních měn bitcoin, od nich zajímavé zhodnocení do budoucna neočekávají.
„Milionáři se často profilují jako racionální investoři, kteří ve svých investicích chtějí nechat hlavně promlouvat rozum a minimálně emoce. Z hlediska finanční analýzy bitcoin a kryptoměny jsou pořád spíše černá krabice (black box) nebo lístek do loterie, kde neznáme pravděpodobnosti. Většina investorů do bitcoinu ho kupuje s vírou, že pak najde někoho, komu ho prodá za vyšší cenu. Pro řadu milionářů je však krypto stále finančně neuchopitelné, a tak do toho ani neinvestují. Někteří mladší k němu mají otevřenější přístup možná i díky svým byznysovým zkušenostem, ale investice do kryptoměn je, alespoň podle mě, někde na pomezí spekulace, hazardu, adrenalinové zábavy, a nikoliv seriózní investiční strategie,“ popisuje Petr Sklenář.
Nepříznivě pak nahlížejí zejména slovenští dolaroví milionáři na očekávaný výnos u komerčních nemovitostí. K tomuto názoru pak mohl významně přispět konsolidační balíček slovenské vlády na stabilizaci veřejných financí, který výrazně zvyšuje daňové zatížení, což může mít za následek snížení atraktivity pro vstup investorů na Slovensko a také zvážení odchodu těch, kteří zde již podnikají.
Velmi nejednotný pohled mají čeští dolaroví milionáři na korporátní dluhopisy, od kterých stejný podíl očekává nárůst zhodnocení jako i pokles zhodnocení. Vysvětlit to lze tak, že prozatím ještě dluhopisy nabízí zajímavé zhodnocení, když se kupón nabízených českých korporátních dluhopisů pohybuje kolem 7–8 %, a je tak možné si díky tomu zajistit slibný úrok výnos i na další roky. Nicméně klesající úrokové sazby postupně vedou k poklesu kupónové sazby u nových emisí a pro některé investory už nemusí jít o tak atraktivní příležitost jako v předchozím období.
Private equity investice táhnou
Průzkum Wealth Report 2024 také zjišťoval, co je důvodem investice do private equity fondů. Investice do soukromého kapitálu, respektive private equity fondů, se totiž těší rostoucímu zájmu ze strany dolarových milionářů.
„Důvodů, proč takovou investici naši úspěšní vyhledávají, je hned několik. Rovnou dvě třetiny z nich deklarují, že investice do private equity pro ně přináší výhodu toho, že participují na růstu společnosti ještě před jejím vstupem na veřejný akciový trh. Slibují si od nich také potenciálně vyšší výnosy než u akciových titulů, díky nízké korelaci s veřejnými trhy je považují jednak za investici za lepší cenu a také jako diverzifikaci svých investic,“ vysvětluje Monika Veselá, vedoucí průzkumu, která zároveň dodává, že nemalou roli hraje i možnost investovat s elitou byznysu a podnikání.
Z akcií se stal koníček, téma pro konverzaci
Přestože akcie tvoří až čtvrtou největší složku investičního portfolia dolarových milionářů (zdroj: J&T Banka Wealth Report 2023), jsou to právě ony, které dolarové milionáře nejvíce zaměstnávají. Alespoň jednou týdně se jimi zabývá přes 40 % dolarových milionářů. Pro srovnání, nemovitostem, se kterými se pojí řada starostí, se alespoň jednou týdně věnuje pouze čtvrtina z nich.
„Tento nepoměr je dán především tím, že akcie jsou zajímavé a dění na akciových trzích si zaslouží pozornost a komentář. Z akcií se tak stává konverzační téma, které na rozdíl třeba od sportu či počasí nabízí větší komplexnost a propojení s širším společenským děním,“ uvádí Veselá. Oblibu v akciích a jejich sledování pak nalezneme napříč spektrem dolarových milionářů, věk v tomto případě nehraje zásadní roli.
Jednoduchý tip doplňuje zevrubná analýza
Častým zdrojem inspirace na akciové tituly je jednoduchý tip nejčastěji od bankéře či poradce. Inspiraci však dolaroví milionáři vyhledávají i v různých investičních zpravodajstvích či doporučeních investičních bank, které sledují. Nevyhýbají se však ani diskusi s kolegy či přáteli, tipům na investiční platformě či sledování investorů a správců akciových fondů na sociálních sítích. Tipy z investičních platforem pak preferují především mladší dolaroví milionáři a také zástupci akciových investorů z řad obecné populace.
Inspirace však není jasným signálem pro nákup akcie. „Při investici do akcií dolaroví milionáři zvažují perspektivu daného odvětví, dividendový výnos a historii vyplácení dividend, ziskovost firmy, její konkurenční výhody a v neposlední řadě také, zda se jedná o obor, kterému rozumí,“ vyjmenovává Veselá. V tomto se akcioví investoři v podstatě neliší ani co do velikosti majetku. Oproti těm běžným akciovým investorům však ti z řad dolarových milionářů sledují výrazně více hledisek, když hodnotí, zda daný akciový titul stojí za jejich investici.
Při pohledu na rozdílnost ke sledovaným ukazatelům dle věku jsou patrné dva rozdíly. Mladší dolaroví milionáři mnohem více sledují konkurenční výhody společnosti, do které zvažují investovat. „Vysvětlením může být jejich vlastní byznysová zkušenost, která je vede k tomu, že dlouhodobý úspěch je zajištěn, pokud je možné službu či produkt snadno škálovat a distribuovat napříč světem,“ konstatuje Veselá. Jejich osobní zkušenost a odlišný životní přístup se pak promítá i do druhého rozdílu, kterým je zadluženost společnosti. Tu na rozdíl od těch starších vůbec neřeší. Jsou si vědomi toho, že pro firmu je dluh nutný, jen tak může firma dále růst.
Středomoří jasnou destinací
Nemovitosti mají u tuzemských dolarových milionářů dlouhodobé zastání. Napříč generacemi tvoří investiční nemovitosti rovnou pětinu jejich portfolia, nejčastěji ve formě klasických rezidenčních nemovitostí. (zdroj: J&T Banka Wealth Report 2023). Vedle domácích trhů mají čeští a slovenští dolaroví milionáři nejčastěji zainvestováno do regionu Středomoří, tedy do Španělska, Itálie či Chorvatska. Oblibě se těší také Rakousko, které nabízí ideální podmínky nejen pro letní, ale i zimní dovolenou – sjezdové lyžování je mezi dolarovými milionáři velmi oblíbený sport. V těchto zemích dolaroví milionáři plánují investovat i nadále. Jen necelá polovina investorů do rezidenčních nemovitostí již neplánuje do tohoto typu aktiva investovat.