V září meziroční míra inflace potřetí v řadě zpomalila a dosáhla 2,3 % r/r. Statistický úřad tak potvrdil předběžný odhad ze začátku týdne. Detailní výsledky žádné větší překvapení nepřinesly. Hlavními přispěvateli k meziročnímu cenovému růstu byly silnou poptávkou tažené služby a ceny potravin. Ve směru nižší meziroční inflace působil pouze pokles cen oblečení a obuvi. Meziměsíčně spotřebitelské ceny poklesly o -0,6 %, což je citelnější deflace, než je v rámci běžné sezónnosti v září typické.
Růst cen potravin zvolnil
Ke zpomalení celkové inflace z 2,5 % r/r v srpnu na 2,3 % r/r v září došlo především z titulu nečekaně silného zpomalení růstu cen potravin. Meziroční dynamika cen zemědělských výrobců sice zůstává i nadále zvýšená, odezva v cenách potravin je nicméně prozatím nižší, než se očekávalo.
Růst cen služeb se mění pomalu
Růst cen služeb i přes mírné zvolnění zůstává zvýšený, když v září stagnoval na 4,7 % r/r. Meziměsíčně ceny služeb poklesly o -0,9 % m/m, což je vzhledem ke standardní sezónnosti o něco silnější deflace, než je typické. Imputované nájemné, které odráží růst cen nemovitostí jako nákladů vlastního bydlení, již čtvrtý měsíc v řadě setrvalo na 4,9 % r/r, což je nejvyšší dynamika od dubna 2023.
Příznivý vývoj cen energií
Ve směru nižší inflace zůstává příznivý vývoj cen energií. Pohonné hmoty pokračovaly v meziročním zlevňování, když se v září ceny souhrnně snížily o -3,6 % r/r. Cena benzinu Natural 95 (34,32 Kč/l) se oproti minulému měsíci snížila o 15 haléřů a pohybuje se poblíž tříletých minim. Zároveň také meziročně poklesly ceny elektrické a tepelné energie a plynu, a to stejně jako v srpnu o -3,1 % r/r.
Míra inflace zůstane lehce zvýšená
Celkově míra inflace zaostala za naším očekáváním, nicméně inflační fundament služeb (a přeneseně jádrové inflace) zůstává i nadále vysoký. K tomu přispívá i prostředí silné spotřeby a vysokého mzdového růstu. I přes výraznější zpomalení dynamiky volatilních potravin tak v letošním roce i nadále očekáváme, že by se celková inflace měla pohybovat nad 2% inflačním cílem a v horní části tolerančního pásma ČNB (1–3 %).
ČNB zůstane opatrná
Přetrvávající vývoj inflace ve službách, silná spotřeba a překvapivě rychlý růst mezd povedou ČNB k opatrnosti ohledně dalšího snižování úrokových sazeb. Do konce roku už by se tak sazby měnit neměly. Koruna již na dnešní výsledky inflace příliš nereagovala a obchodovala se okolo 24,31 EUR/CZK.