Dění na světovém trhu
První celý týden nového roku se nesl pod hlavičkou ještě víkendové americké akce ve Venezuele, dodatečných prohlášení D. Trumpa o Grónsku či jiných destinacích a amerických makrodat. Uskutečnění speciální operace USA ve Venezuele, která vedla k zatčení prezidentského páru silně ovlivnilo geopolitické dění, a i dotčené segmenty finančního trhu. Samotná burza ve Venezuele přijala tento krok velmi vstřícně včetně vládních dluhopisů země. Aktiva ve zbytku světa se nenechala výrazněji vykolejit, a naopak ropné společnosti v zámoří a obranný segment ze situace těžily. Zvýšené geopolitické riziko dále gradovalo poznámkami D. Trumpa ohledně nutnosti připojení Grónska k USA či zaměření se na drogové kartely v Mexiku. Z ekonomického pohledu se pozornost investorů upnula k pátečním datům o americké zaměstnanosti, která sice vytvořila méně pracovních míst v prosinci, než se čekalo (50 vs. oček. 70 tis. prac. míst), ale byla dosažena menší míra nezaměstnanosti, než se odhadovalo (4,4 vs. oček. 4,5 %). Celkově přijal trh data příznivě vzhledem k nižší než očekávané nezaměstnanosti. Ke kladnému zahájení roku pomohly ropný a obranný sektor mimo jiné jako odezva na americkou akci ve Venezuele, ale i volatilní technologický segment díky solidním vybraným datům jako byly například výsledky Samsungu či tržby největšího výrobce čipů TSMC za rok 2025. Konkrétně pak akciové indexy v USA měřeno indexem S&P 500 zakončily týden výše o 1,4 % t/t. Evropa se pak prostřednictvím indexu EuroStoxx 600 poskočila výše o 2,2 % t/t. Domácí index PX reagoval podobně jako zbytek Evropy a přidal 1,8 % t/t na 2749,7 bodu. Jen podotkneme, že domácí burza pokračovala i v uplynulém týdnu v dosahování nových historických rekordů.
Společnosti na BCPP
Podle ministra obchodu a průmyslu Karla Havlíčka rozhodne vláda v příštím roce o výstavbě dvou nových bloků v jaderné elektrárně Temelín. Havlíček v rozhovoru pro ČTK uvedl, že nové bloky v Dukovanech stačit nebudou a bez dalších bloků v Temelíně se neobejdeme. Opce na výstavbu dalších dvou bloků v Temelíně je součástí podepsané dohody s korejskou společností KHNP na dostavbu Dukovan. Nicméně Havlíček uvedl, že možnost podat nabídku budou mít i další společnosti. Předpokládáme, že případná výstavba nových bloků v Temelíně by probíhala na podobném půdorysu jako nyní v Dukovanech, kde je investorem stát a dopady do hospodaření ČEZu jsou minimální. Akcie ČEZu zakončily týden na 1371 Kč (+5,9 % t/t).
Společnost Colt CZ Group oznámila, že dokončila akvizici 51% podílu ve společnostech Synthesia Nitrocelluose a Synthesia Power od skupiny Kaprain. Za 51% podíly Colt CZ zaplatil kombinací hotovosti a nových akcií Kaprainu celkem 10,02 mld. Kč. Kaprain získal v rámci transakce 6,17 mil. nových akcií Coltu a stal se s podílem 9,86 % třetím největším akcionářem po Česká zbrojovka Partners a CBC Europe. Koupené společnosti se budou konsolidovat do hospodaření Colt CZ již od 1. 1. 2026. Akcie zakončila pátek na 760 Kč (+2,4 % t/t).
Generální ředitel Czechoslovak Group (CSG) Michal Strnad uvedl pro agenturu Reuters, že mohou být v případném IPO upsány nové akce odpovídající až 15 % společnosti. To je větší podíl než 10 %, které několikrát zmiňovala v této souvislosti agentura Bloomberg. Prodej většího počtu akcií by podle Strnada umožnil získat více prostředků na akvizice. Pokud by k IPO došlo, akcie by se obchodovaly na burze v Amsterodamu, přičemž Strnad nevyloučil pozdější duální listing v Praze. Přípravy na případné IPO koordinují podle Strnada banky BNP Paribas, Jefferies, JPMorgan a UniCredit. Majitel CSG nekomentoval možnou valuaci společnosti, ale uvedl, že valuační násobky CSG by měly nést diskont vůči německému Rheinmetallu. Větší objem IPO, než se doposud uvádělo, by znamenal zásadnější posílení vlastního kapitálu na další akvizice, což by bylo pozitivní pro dluhopisy CSG 8,0/2028 a 5,75/2030, které se obchodují na pražské burze.
Největší zhodnocení si za uplynulý týden v Praze připsaly akcie Pilulka (+7,4 % t/t, 175 Kč). Titul mohl pozitivně reagovat na programové prohlášení vlády, které mimo jiné počítá s zavedením tzv. zásilkového výdeje léků na předpis, které by mělo usnadnit některým skupinám obyvatel (např. seniorům) převzetí léků, pro které se nyní musejí fyzicky dostavit do lékárny. To samé prohlášení například počítá i se snížením DPPO od roku 2027. Naopak největší pokles zaznamenaly akcie VIG (-1,8 % t/t, 1608 Kč). Titul se obešel bez kurzotvorných zpráv. Z pohledu techniky docházelo na akcii k jisté stabilizaci po nedávných prudkých růstech.
Výhled na příští týden
V příštím týdnu se investoři zaměří na další kroky administrativy D. Trumpa jak v otázce Venezuely, tak Grónska a potenciálně dalších cílů (mexické drogové kartely). Vedle geopolitiky se trh zaměří za rozproudění výsledkové sezóny za 4Q25. V zámoří představí jako tradičně první svá čísla v průběhu celého týdne velké investiční banky jako J. P. Morgan, Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs či Morgan Stanley. Vedle nich ale nechceme opomenout ani například Delta Air Lines. Celkově se od výsledkové sezóny očekává doručení růstu čistého zisku o 8,3 % r/r což považujeme za poněkud konzervativní odhad, který může dávat šanci na pozitivní překvapení. Celkově předpokládáme, že týden může být doprovázen zvýšenou volatilitou pramenící z nepředvídatelných kroků Trumpovi administrativy, ale firemní výsledky by měly poskytnout podporu pro kladný sentiment.
Podle informací agentury Bloomberg může již příští týden (týden od 12. 1.) největší český zbrojař Czechoslovak Group (CSG) oznámit záměr vstoupit na burzu, přičemž se jako nejpravděpodobnější jeví burza v Amsterodamu. Dle dosavadních informací, chce CSG investorům nabídnout nové akcie odpovídající cca 15 % svého akciového kapitálu a za získané prostředky provádět další investice a akvizice k urychlení expanze. Společnost tím chce maximálně využít současného růstu v obranných výdajích v Evropě.
Příští týden bude z makroekonomického pohledu na významné události chudší. Nejzajímavější bude úterní zveřejnění spotřebitelské inflace CPI za prosinec minulého roku v USA. Očekává se, že meziroční inflace zůstane na hodnotě 2,7 % r/r. Ve středu v USA zveřejní vývoj cen výrobců za říjen a listopad minulého roku. Ve středu pak centrální banka v Polsku rozhodne o nastavení úrokových sazeb, po sérii snížení se nyní očekává stabilita na současné úrovni 4,00 %. Z českého pohledu bude nejzajímavější úterní finální odhad inflace za prosinec a tím i celý rok 2025, nicméně stejně jako v předchozích měsících, ani nyní se neočekává, že by ČSÚ svůj předběžný odhad na úrovni 2,1 % r/r výrazně měnil. Taktéž v úterý budou zveřejněny údaje o platební bilanci za listopad loňského roku, který by měl potvrdit kladné kapitálové toky. Ve čtvrtek pak budou zveřejněny údaje o tržbách v českém maloobchodním sektoru za listopad 2025, pátek přinese prosincové údaje o dynamice cen výrobců.