Dění na světovém trhu
I v uplynulém týdnu hrála pro finanční trhy významnou roli geopolitika, ale protentokrát ji významně sekundovala výsledková sezóna za 1Q26. Stěžejní pro vývoj na Blízkém východě bylo prodloužení klidu zbraní mezi USA, Izraelem a Íránem na neurčito, protože předchozí termín vypršel v úterý (14. 4.) večer. Vyvážením však bylo, že nedošlo k očekávanému setkání USA a Íránu nad druhým kolem vyjednávání. Současně ještě minulý týden v sobotu došlo k opětovnému uzavření Hormuzského průlivu, který Írán otevřel jen několik hodin předtím, tedy v pátek (17. 4.) ještě během obchodních hodin. Bylo pozoruhodné, jak protichůdné informace o geopolitickém vývoji trh během týdne přecházel a již sázel na postupné diplomatické řešení íránské války společně s relativně brzkým otevřením Hormuzu. Tuto kladnou náladu podpořily firemní výsledky, které prozatím dodávají solidní podporu pro nákupní náladu. Za výsledkové hvězdy týdne můžeme označit například Intel, United Health, SK Hynix či SAP. Především díky pozitivnímu výhledu na řešení íránské války s podporou solidních firemních čísel se zámořské akciové index držely poblíž historických maxim. Konkrétně pak akciové indexy v USA měřeno indexem S&P 500 zakončily týden lehce výše +0,2 % t/t. Evropa pak prostřednictvím indexu EuroStoxx 600 nezaostávala za USA a odepsala 2,5 % t/t na pozadí rostoucích cen ropy po znovu uzavření Hormuzu. Domácí index PX odepsal 3,7 % t/t na 2599,7 bodu.
Společnosti na BCPP
Představenstvo ČEZu oznámilo, že navrhne na nadcházející valné hromadě (1. června) vyplatit dividendu ve výši 42 Kč na akcii (3,5% hrubý div. výnos). Představenstvo dále schválilo návrh na optimalizaci vlastnické struktury. Ta spočívá v převedení zákaznických segmentů, tedy převážně Distribuce a Prodej, do nově založené dceřiné společnosti. Představenstvo následně bude oprávněno rozhodnout o prodeji až 49% podílu v této společnosti novým investorům. Tyto kroky mají zvýšit hodnotu pro současné akcionáře, připravit kapacity pro plánované investice a současně vytvořit finanční prostor pro deklarovaný záměr české vlády (vlastnící 69,8 % akcií), jež plánuje z prostředků Skupiny ČEZ financovat výkup podílů menšinových akcionářů. Akcie zakončila týden na 1195 Kč (-1,4 % t/t).
Poslední den uplynulého týdne odstartovala Moneta na pražské burze výsledkovou sezónu za 1Q. Čistý zisk dosáhl 1 583 mil. Kč (+8 % r/r) vs oček. 1 570 mil. Kč. Samotná struktura čísel byla bez výraznějších překvapení, když pokračoval solidní růstu čistých úrokových výnosů (+8 % r/r) a růst nákladů (+1 % r/r) zůstal pod kontrolou. Management zároveň potvrdil svůj dosavadní celoroční výhled. V úterý banka pořádala valnou hromadu akcionářů, která schválila všechny navrhované body programu včetně dividendy ze zisku minulého roku ve výši 11,5 Kč na akcii. Od pátku (24. 4.) se pak akcie již obchodovaly bez nároku na tuto dividendu, což byl hlavní důvod propadu akcií Monety v uplynulém týdnu (-6,3 % t/t na 186 Kč).
Skupina Czechoslovak Group (CSG) oznámila, že získala novou zakázku na dělostřeleckou munici s prodlouženým doletem od evropského zákazníka za 250 mil. EUR, tj. cca 6 mld. Kč. Financovat zakázku bude nejmenovaná západoevropská země. Dodávky dělostřelecké munice budou probíhat v následujících 10 měsících. Zakázka je již několikátou pro CSG v letošním roce v oblasti velkorážové munice a hodnotíme ji pozitivně. Doplňujeme, že CSG letos čeká tržby mezi 7,4 a 7,6 mld. EUR. Titul zakončil páteční seanci na 502 Kč (-6,9 % t/t).
Agentura Fitch potvrdila stávající rating Energo-Pro a.s. na stupni BB- a zároveň zvýšila výhled ratingu z negativního na stabilní. Jako důvod tohoto kroku agentura uvedla především očekávané zlepšení generovaného cash-flow v Gruzii a Bulharsku. Akcie Energo-Pro slouží jako zajištění emitovaných zelených dluhopisů EN.-PRO GF 7,50/29, které mateřská skupina DKHI vydala prostřednictvím své dceřiné společnosti Energo-Pro Green Finance a které jsou obchodované na pražské burze.
Nejlépe se v rámci pražské burzy v uplynulém týdnu dařilo akciím TMR (+4,7 % t/t na 398 Kč). Na titulu nebyla zveřejněna kurzotvorná informace. Pohyb přisuzujeme technice. Naopak největší ztráty si připsaly akcie Pilulka (-7,3 % t/t na 128 Kč), které technicky korigovaly beze zpráv předchozí relativně prudký růst. Vedle Pilulky výrazně ztrácely akcie CSG (-6,9 % t/t na 502 Kč). Zde se jednalo o posun v rámci sektoru, kde byly zveřejněny lehce slabší čísla některých konkurentů a trh více reaguje na potenciální diplomatické řešení nejen na Blízkém východě. To vše šlo proti informacím o dalších zakázkách a o uvolněném financování pro Ukrajinu z EU (90 mld. EUR).
Výhled na příští týden
V posledním dubnovém týdnu, který bude zkrácený o páteční svátek se investoři dále zaměří na vývoj kolem Íránu a výsledkovou sezónu, která přichystá jeden z nejvíce aktivních týdnů. Kolem Íránu se bude sledovat již tento víkend, kdy z posledních zpráv není vyloučeno, že by mohlo dojít na druhé kolo jednání mezi aktéry konfliktu. Pro finanční trhy sledovaným faktorem bude otevření Hormuzského průlivu, jehož neprůjezdnost tlačí na ceny komodit a následně na inflační výhledy, které mohou ovlivnit měnovou politiku. Vedle geopolitiky se bude rovněž bedlivě sledovat výsledková sezóna, která v příštím týdnu přinese jména jako Visa, UBS, Meta, Microsoft, Alphabet, Qualcomm či Apple. Tedy většinu největších společností dle tržní kapitalizace. Celkově se bude jednat o jeden z nejrušnějších týdnů výsledkové sezóny co se počtu a významnosti firem týče. I pro příští týden jsme lehce pozitivně naladěni vzhledem k tomu, že očekáváme dobré přijetí firemních výsledků, které by mohlo být podpořeno dalším kladným vývojem na Blízkém východě.
Výrobce dronů Primoco UAV zveřejní výroční zprávu za r. 2025 v pondělí 27. 4. Společnost zatím nepředstavila čísla za r. 2025, ale její výhled z listopadu počítal s tržbami cca 400 mil. Kč a ziskem EBITDA 150 mil. Kč za loňský rok. Investoři budou očekávat i výhled managementu na letošní rok, který by mohl indikovat tržby okolo 500 mil. Kč.
Ve čtvrtek představí svá čísla za 1Q26 Erste Group a Komerční banka. U Erste očekáváme čistý zisk 873 mil. EUR, meziročně o 17 % výše. Nicméně meziroční změna a celkově čísla budou výrazně ovlivněny první konsolidací polské akvizice a velkým množstvím mimořádných nákladů, které s touto akvizicí souvisí. Na srovnatelném základě by výsledky měly navázat na pozitivní vývoj ze závěru minulého roku. U Komerční banky očekáváme čistý zisk 4,1 mld. Kč, což je meziročně o 1 % méně. Za tímto poklesem je především rozpouštění opravných položek v 1Q25, na úrovni provozního zisku očekáváme růst o 9 % r/r. U obou bank pak čekáme, že management potvrdí svůj celoroční výhled a s případnými úpravami počká až na vývoj za celé první pololetí roku.
Příští týden bude z hlediska makroekonomického kalendáře znatelně zajímavější v porovnání s těmi uplynulými. V úterý bude zasedat Bank of Japan a centrální banka Maďarska, ve středu centrální banka USA Fed, ve čtvrtek poté ECB a Bank of England. Ve všech případech se očekává ponechání sazeb na aktuální úrovni, důležitou roli ale bude hrát komunikace centrálních bankéřů ohledně toho, jak se postaví k dopadům války USA a Izraele s Íránem. Vedle měnové politiky bude velmi sledovaný také předběžný odhad HDP za první čtvrtletí a předběžný odhad inflace za duben v zemích eurozóny (obojí ve čtvrtek). Očekává se, že růst ekonomiky eurozóny bude stagnovat na 0,2 % q/q, u inflace za celou eurozónu trh očekává, že zrychlí z březnových 2,6 % r/r na 3,0 % r/r. Také ve čtvrtek bude v USA zveřejněna statistika osobní spotřeby za březen, obsahující i růst cen (PCE inflace), ten by měl zrychlit z únorových 0,4 % m/m na 0,7 % m/m v březnu. Z měkkých ukazatelů bude hojně sledovaný v pondělí zveřejněný ukazatel spotřebitelské důvěry v německou ekonomiku a páteční ISM PMI v USA. Z domácího pohledu bude nejzajímavějším dnem příštího týdne čtvrtek, když bude zveřejněn předběžný odhad růstu HDP za první čtvrtletí (očekává se zpomalení meziroční dynamiky o 0,2 p. b. na 2,5 % r/r).