Dění na světovém trhu
Uplynulý týden patřil dění kolem celní politiky USA a zahájení výsledkové sezóny za 2Q25. Termín 9. 7. byl trhem úzce sledován, protože se jednalo o konec prodlouženého období pro většinu obchodních partnerů USA do kdy měly být dokončeny obchodní dohody. Nakonec došlo k prodloužení tohoto termínu na 1. 8. hned pro několik zemí, a to formou dopisů, které posílal D. Trump. Avšak například EU ještě k termínu tohoto textu konkrétní vytýkací dopis neobdrželo. USA prodloužení do 1. 8. spojuje s nátlakem vyšších celních tarifů. Sám D. Trump v průběhu týdne aktivně komunikoval ohledně cel, což mělo jako tradičně na trhu silné odezvy. Namátkou zmíníme zvýšení cla na měď na 50 %, vyšší cla na Kanadu, potenciálně vysoká cla na farmacie (kolem 200 %) či technologie a další. Vedle celní politiky investoři sledovali zahájení výsledková sezóny, kde vybíráme například Delta Air Lines, která pozitivně překvapila jak čísly, tak výhledem. Celkově se od výsledkové sezóny čekají relativně umírněná čísla, což by mohlo nahrávat jejich překonání. Především volatilita kolem celní politiky USA a nejasnosti s termíny kolem zmíněných cel znamenalo obezřetný investorský přístup. Konkrétně pak akciové indexy v USA měřeno indexem S&P 500 zakončily týden lehce níže -0,3 % t/t. Evropa se pak prostřednictvím indexu EuroStoxx 600 posunula výše o 1,1 % t/t, kde se do hledáčku investorů vrátil sektor obrany. Domácí index PX následoval Evropu a připsal si 0,9 % t/t na 2169,5 bodu.
Společnosti na BCPP
Podle informací Hospodářských novin s odkazem na německý web Hartpunkt vyhrála Česká zbrojovka ze skupiny Colt CZ Group zakázku na dodání pistolí pro německý Bundeswehr. Česká zbrojovka by německé armádě měla dodat až 186 tis. pistolí, které nahradí současné pistole P8 od domácí německé zbrojovky Heckler & Koch. Hodnota zakázky pro Bundeswehr není známa, nicméně maximální uvedený počet 186 tis. pistolí představuje zhruba polovinu celkového počtu pistolí, které loni Colt CZ dodal vládním i komerčním zákazníkům (353 tis.). Zakázka je tak podle nás finančně významná, přičemž kontrakt pro jednu z největších pozemních armád v Evropě navíc znamená významný reputační benefit pro Colt CZ. Vedle této zprávy pak Colt CZ Group 7. 7. zahájil zpětný odkup akcií na pražské burze. Společnost koupí v příštích 12 měsících vlastní akcie až za 847 mil. Kč, což představuje 2,2 % současné tržní kapitalizace společnosti a jedná se o dodatečnou distribuci prostředků akcionářům vedle dividendy (15 Kč/akcii). Titul zakončil týden na 738 Kč (+2,5 % t/t).
Skupina Accolade uvedla, že od německého developera Garbe Industrial Real Estate kupuje průmyslový areál v Českých Budějovicích. Hodnota transakce by měla činit více než 2,5 mld. Kč, což by z akvizice mělo činit jednu z největších na českém trhu v letošním roce. Do transakce patří plně obsazená hala, další nově dokončená hala a pozemky pro další development. Pro Accolade jde o první vstup do Jihočeského kraje. Zprávu hodnotíme neutrálně pro dluhopisy Accol. FC1 8,0/2029, které se obchodují na pražské burze.
Největší ztráty z akcií na pražské burze zaznamenalo TMR (-2,7 % t/t na 535 Kč). Titul se obešel bez konkrétní kurzotvorné zprávy. Vzhledem k nízké likviditě na titulu přisuzujeme pohyb čistě technickému rázu obchodování. Naopak nejvíce rostoucí akcií uplynulého týdne na domácím parketu byla Erste Group (+3,5 % t/t na 1812,5 Kč). Ani zde se na titulu neobjevila konkrétní kurzotvorná informace. Titul reagoval v souladu s pozitivním vývojem v rámci evropského finančního sektoru.
Výhled na příští týden
Pro příští týden bude v hledáčku investorů zůstávat především dění kolem celní politiky USA. Různá prohlášení D. Trumpa k obchodním partnerům jako tradičně budou přinášet volatilitu na trh. Vyčkává se na potenciální vytýkací dopis pro EU či možnou dohodu, která by mohla přijít i během víkendu. Obě informace budou mít sílu trh rozpohybovat. Vedle celní politiky USA se bude sledovat rozjezd výsledkové sezóny za 2Q25, kde prim budou hrát zámořské velké banky jako JP Morgan, Wells Fargo či Citigroup v úterý, Morgan Stanley a Goldman Sachs ve středu. Ale vedle bankovního sektoru se představí například firmy jako Novartis či Netflix (čtvrtek). Celkově očekáváme zvýšenou volatilitu kvůli potenciální rétorice D. Trumpa k celní politice USA. Výsledková sezóna by mohla přinést kladný příspěvek vzhledem k dřívějšímu výraznému umírnění očekávání.
Z pohledu makrodat se zaměříme v USA na úterní spotřebitelskou inflaci CPI za červen (oček. 2,6 po 2,4 % r/r), středeční průmyslovou produkci za červen (oček. +0,1 po -0,2 % m/m), čtvrteční maloobchodní tržby za červen (oček. +0,1 po -0,9 % m/m) a páteční sentiment dle univerzity v Michiganu na červenec (oček. 61,5 po 60,7 b. m/m). V Německu se zaměříme na úterní indexy ZEW, kde se čeká zlepšení jak v hodnocení stávající situace, tak v očekáváních. V Číně se zaměříme na úterní HDP za 2Q25 (oček. 5,1 po 5,4 % r/r), průmyslovou produkci za červen (oček. 5,6 po 5,8 % r/r) a maloobchodní tržby za červen (oček. 5,2 po 6,4 % r/r).